20180714-天风证券-网宿科技-300017.SZ-中报符合预期_价格战逐步趋缓_流量驱动业绩持续增长_3页_405kb

网宿科技（300017）中报分析总结

核心内容

网宿科技在2018年中报中表现符合预期，预计实现归母净利润4.16-4.58亿元，同比增长0-10%。扣除非经常性损益后，净利润同比增长8-18%。公司CDN业务受益于流量的持续增长及热点事件的推动，保持稳健增长。

主要观点

• 行业竞争态势：尽管主要竞争对手如阿里云和腾讯云在报告期内进行了降价，但网宿科技仍凭借网络中立性、技术积累和大客户服务能力，在市场份额上保持稳定。
• CDN业务增长：随着高清视频、直播和短视频等新应用的快速发展，整体网络流量维持30%-40%的增长，推动公司CDN业务持续增长。预计CDN主业在2018年将保持20%-30%的增长，毛利率也将稳步回升。
• 海外布局与云计算业务：公司海外自建和收购标的整合顺利推进，河北数据中心的顺利投产为其提供托管云等服务，有望逐步进入收获期。同时，参与联通混改，为未来进军边缘计算等新应用奠定基础，打开长期成长空间。
• 投资评级：维持“增持”评级，预计2018年净利润为9.2亿元，对应市盈率27倍，未来三年净利润将稳步增长至12.1亿元和15.9亿元。

关键信息

财务预测摘要

财务比率

财务数据和估值

风险提示

• CDN价格战超预期：若行业价格战继续加剧，可能对公司的盈利能力造成压力。
• 海外业务整合进展低预期：海外业务的整合若不如预期，可能影响公司的全球竞争力。

总结

综上所述，网宿科技在2018年中报中表现稳健，符合市场预期。尽管行业面临价格战，但公司凭借技术积累和客户服务优势，CDN业务仍保持增长。此外，公司积极拓展海外市场和云计算业务，布局边缘计算，为未来增长打开新空间。财务数据和估值指标显示公司具备良好的成长性和盈利潜力，维持“增持”评级。