20220109-东兴证券-量化市场观察_新年首周价量轮动策略表现优异_价值因子强势反弹_17页_627kb

报告摘要

新年首周价量轮动策略表现优异，价值因子强势反弹

核心内容

本报告为东兴证券金融工程团队发布的2022年1月9日量化市场观察，分析了新年首周市场表现、行业配置建议、量化选股因子及可转债择券因子的表现，并提供了投资建议和风险提示。

主要观点

市场整体表现：新年首周，主要市场指数（上证50、沪深300、中证500、中证1000）均出现大幅下跌，跌幅分别为-1.56%、-2.39%、-2.50%和-4.09%。
行业表现：行业指数涨跌均匀，其中家电行业涨幅最大（4.36%），国防军工行业跌幅最大（-8.18%）。
行业配置建议：东兴金工短期价量行业配置模型推荐重点关注石油石化、建材、轻工制造、农林牧渔、交通运输和传媒行业，建议布局相关行业的ETF基金。
行业轮动策略表现：截至2022年1月7日，行业轮动策略的年化收益率为17.02%，夏普比率为0.73，信息比率为0.98，显著优于基准组合。上周超额收益率为2.16%，2021年以来的累积超额收益率达到15.29%。
择时指标胜率：行业择时指标的平均胜率上升至51.12%，其中轻工制造、交通运输、石油石化、电力及公用事业和建材等行业择时胜率较高。
量化选股因子表现：
- 在全部A股中，波动率、价值和反转因子表现较好。
- 在沪深300成分股中，价值、波动率和市值因子表现较好。
- 在中证500成分股中，价值、市值和反转因子表现较好。
- 价值和波动率因子在三个股票池中表现总体优于其他因子。
- 市值和反转因子表现持续亮眼，质量因子和成长因子表现不佳。
可转债择券因子表现：
- 转债估值和正股价值因子表现良好，上周多空收益分别为5.29%和3.35%。
- 正股成长因子持续反弹，但正股财务质量因子表现一般。
- 报告建议投资者重点关注可转债的正股成长因子。

关键信息

行业配置建议：石油石化、建材、轻工制造、农林牧渔、交通运输和传媒行业值得关注。
策略表现：行业轮动策略表现优异，年化收益率为17.02%，超额收益率为9.25%。
因子表现：价值和波动率因子在不同股票池中均表现良好，尤其在中证500中表现突出。
可转债因子：正股价值和转债估值因子有效性提升，正股成长因子值得关注。
风险提示：本报告基于历史数据建模，模型可能因政策或市场环境变化失效。

行业轮动策略指标

指标	等权配置	行业轮动	超额表现
年化收益率	6.80%	17.02%	9.25%
年化波动率	25.43%	26.07%	9.49%
夏普比率	0.39	0.73	0.98
最大回撤	-58.51%	-50.88%	-21.82%
胜率	55.64%	62.41%	58.65%

因子IC表现

股票池	时间	市值	成长	反转	质量	技术	价值	波动率
全部A股	上周	13.39%	-8.65%	21.99%	-3.29%	8.61%	27.30%	27.54%
全部A股	2021年以来	1.90%	0.82%	5.21%	-0.45%	6.12%	3.63%	7.21%
沪深300	上周	10.52%	-35.96%	9.89%	-16.78%	-8.42%	48.14%	18.10%
沪深300	2021年以来	0.00%	-0.69%	3.20%	-1.19%	1.09%	2.50%	2.67%
中证500	上周	37.35%	-14.41%	35.50%	-0.73%	-4.06%	39.43%	30.76%
中证500	2021年以来	3.11%	0.51%	4.03%	-0.99%	2.68%	3.75%	5.74%