20230224-财通证券-香港交易所-00388.HK-业绩环比改善_看好上市及交易制度升级下的长期向上弹性_3页_573kb

香港交易所投资研究报告总结

核心内容

本报告分析了香港交易所（港交所）2022年全年及第四季度的业绩表现，结合市场趋势与公司战略，对港交所未来三年的盈利前景进行了预测，并给出了“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩表现：港交所2022年第四季度归母净利润环比增长32%至29.79亿港元，业绩明显改善；全年归母净利润为100.78亿港元，同比下降20%，但符合市场预期。
• 收入与投资收益：Q4营业收入为42.15亿港元，环比增长7%，同比下降3%；保证金及公司自有资金投资收益为9.33亿港元，环比增长149%，同比增长133%。
• 市场活跃度：2022年第四季度港股市场回暖，各类资产交投活跃度显著提升，ADT（交易量）达1272亿港元，环比增长30%，其中股票现货ADT环比增长35%至1136亿港元。
• 制度改革：港交所计划在2023年第一季度实施先进科技公司上市制度，同时推进GEM（创业板）改革及交易机制优化，有助于市场扩容和提升吸引力。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为134亿、148亿、174亿港元，同比分别增长33%、11%、17%；2023年PE为31倍，估值具备吸引力。
• 风险提示：包括港股市场持续下跌、海外流动性收紧、制度改革效果不及预期等。

关键信息

财务数据

业绩驱动因素

• 市场回暖：港股市场回暖带动交易量和投资收益提升。
• 利率上行：海外加息环境推动保证金及结算所基金投资收益增长。
• 制度改革：先进科技公司上市制度和交易机制改革将助力市场扩容。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级，当前股价对应2023年31倍PE，具备长期上涨弹性。
• 预期：2023年港交所ADT预计为1562亿港元，同比增长25%。

风险提示

• 港股市场遭遇极端行情持续下跌；
• 海外流动性收紧；
• 上市制度及交易制度改革效果不及预期。

评级标准

行业评级

信息披露与免责声明

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总结

本报告指出，港交所2022年第四季度业绩显著改善，主要受益于港股市场回暖和投资收益的修复。未来，随着上市制度和交易机制的改革，港交所有望持续受益于市场扩容，业绩具备长期增长潜力。当前估值合理，建议投资者关注其未来表现。