20240815-华源证券-兴通股份-603209.SH-业绩略超预期_外贸业务景气推动业绩大幅改善_3页_536kb

报告摘要：兴通股份（603209.SH）2024年上半年业绩表现略超预期，公司营收同比增长236%，归母净利润同比增长316%。其业务增长主要得益于运力扩张和内外贸船舶需求的增加。

关键要点

1. 业绩超预期

• 2024年上半年，公司营业收入达到77亿元，同比增长236%。
• 第二季度季度环比增长主要因外贸运价上涨明显，部分由地缘冲突推动。

2. 运力扩张持续

• 公司通过收购、自建等方式不断扩充船队，截至2024年上半年内贸运力达2373万载重吨，市场份额提升至155%，龙头地位稳固。
• 计划继续扩大外贸运力，在未来几年逐步投产多艘外贸船舶，进一步巩固市场地位。

3. 业务毛利率提升

• 毛利率大幅提升至36.6%，同比提高22个百分点。
• 内贸业务经营稳健，通过稳定合同和灵活租赁模式维持利润；外贸业务因运价上涨带来成本控制优势。

4. 费用率下降

• 精细化管理使得销售、管理和财务费用率显著降低，提升企业盈利能力。

5. 未来展望

• 公司预计2024年至2026年间净利润将实现更高增长，市盈率均处于合理区间。
• 中期关注外贸业务与宏观政策带来的增长机会，继续看好其竞争优势。

风险提示

• 宏观经济波动、行业监管政策、运安全事故风险