20130927-东海证券-家电行业_9月月报-回暖持续_关注新一轮补贴政策_11页_2mb

家电行业9月月报总结

核心内容

2013年9月，家电行业整体呈现回暖趋势，尤其是空调、冰箱、洗衣机等主要产品类别。随着节能补贴政策的退出，行业逐步回归正常发展轨道，而即将实施的新能效标准和新一轮补贴政策或将为行业带来积极影响。此外，国庆假期临近，商家的促销活动预期也将进一步刺激市场需求。

主要观点

• 行业整体回暖：9月家电行业涨幅为2.20%，在29个行业中排名第25位。白色家电表现最佳，涨幅达3.54%，而黑电和照明设备略有下跌。
• 空调行业：8月空调产量同比增长14.18%，销量增长16%，出口和内销分别增长9.21%和19.34%。空调内销量在节能补贴退出后首次实现环比增长，库存量降至历史低位，库销比为0.63。
• 冰箱行业：8月冰箱产量增长2.81%，销量增长4.23%。内销量在连续两月下滑后实现环比正增长，增幅为1.29%。库存同比减少29.02%，表现较为健康。
• 洗衣机行业：8月洗衣机产量增长10.45%，销量增长9.04%。内销量同比增长17.20%，环比增长34.50%，但出口量同比下降6.63%。库存量同比增长66.58%，处于近几年高位。
• 液晶电视行业：7月LCDTV产量同比下降2.61%，销量同比下降4.80%，但出口量在2013年以来首次实现同比增长，内销环比大幅增长44.59%。
• 原材料价格走势：主要原材料价格整体趋于稳定或下降，如32寸opencell价格降至88美元，塑料价格指数小幅上涨，铜和铝价同比下滑，有助于企业毛利提升和业绩增长。

关键信息

产品表现

• 空调：8月产量、销量、出口和内销均实现同比增长，内销量环比增长，库存降至历史低位。
• 冰箱：产量和销量同比增长，内销量环比增长，库存同比大幅减少。
• 洗衣机：产量和销量同比增长，内销量环比显著增长，但出口量下降，库存处于高位。
• 液晶电视：7月产销同比降幅收窄，出口量首次同比增长，内销环比大幅增长。

政策与市场动态

• 新能效标准：将于2013年10月实施，高耗能产品将逐步退出市场。
• 补贴政策：预计于10月同步发布，可能在四季度或明年年初实施，对行业龙头有利。
• 促销预期：国庆假期将作为商家促销的黄金时期，推动行业进一步回暖。

投资建议

• 关注龙头企业：格力电器（000651）、美的集团（000333）、青岛海尔（600690）、海信电器（600060）、TCL集团（000100）可能受益于补贴新政。
• 投资策略：建议投资者关注受益于政策和市场回暖的龙头企业，把握行业整合和集中度提升的机会。

风险提示

• 房地产政策风险：房地产市场波动可能影响家电需求。
• 原材料价格上涨风险：尽管部分原材料价格下降，但仍有上涨可能，影响企业成本和利润。

重点公司一览

总结

2013年9月，家电行业整体回暖，尤其是空调、冰箱和洗衣机等主要产品类别。新能效标准和新一轮补贴政策即将出台，将推动行业整合和集中度提升。国庆假期临近，商家促销预期增强，为行业带来进一步增长机会。建议投资者关注受益于政策红利的龙头企业，同时警惕房地产政策和原材料价格波动带来的风险。