> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属市场周报总结 ## 一、核心成员信息 - **吴坤金** - 从业资格号：F3036210 - 交易咨询号：Z0015924 - 联系方式：0755-23375135 - 邮箱：wukj1@wkqh.cn - **张世骄** - 从业资格号：F03120988 - 交易咨询号：Z0023261 - 联系方式：0755-23375122 - 邮箱：zhangsj3@wkqh.cn - **刘显杰** - 从业资格号：F03130746 - 交易咨询号：Z0024134 - 联系方式：0755-23375125 - 邮箱：liuxianjie@wkqh.cn --- ## 二、各金属行情与策略分析 ### 1. 铜 - **行情资讯** - 伦铜3M合约收盘上涨0.54%至13357美元/吨 - 沪铜主力合约收至102970元/吨 - LME铜库存减少3450吨至318900吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M贴水扩大 - 上期所铜库存减少1.3万吨至12.3万吨，华东现货升水期货60元/吨，广东升水40元/吨 - 精废铜价差报1950元/吨，环比扩大 - **策略观点** - 美股AI硬件股下跌压制市场情绪，但美联储偏鸽发言与就业数据不及预期缓解加息压力 - 铜原料供应紧张，铜价下方有支撑，若美国关税落地或进一步征税，铜价或走强 - 沪铜主力运行区间：102000-104500元/吨 - 伦铜3M运行区间：13200-13600美元/吨 --- ### 2. 铝 - **行情资讯** - 伦铝3M合约收盘上涨0.23%至3090美元/吨 - 沪铝主力合约收至22795元/吨 - LME铝库存减少0.2万吨至29.9万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水小幅扩大 - 上期所铝库存减少0.9万吨至40.7万吨，华东现货升水期货10元/吨 - 铝锭三地库存环比减幅较大，铝棒两地库存减少，加工费回调 - **策略观点** - 中东电解铝复产加快，但盘面已有反应，预计供应维持阶段性短缺 - 国内铝锭进口亏损缩窄，消费提振，库存去化快，对铝价提供偏强支撑 - 沪铝主力运行区间：22600-23200元/吨 - 伦铝3M运行区间：3050-3150美元/吨 --- ### 3. 铅 - **行情资讯** - 沪铅指数收涨0.72%至15894元/吨 - 伦铅3S合约收涨22.5美元/吨至1885.5美元/吨 - SMM1#铅锭均价15850元/吨，精废价差平水 - 上期所铅库存减少至6.44万吨，LME铅库存减少至29.32万吨 - 铅精矿港口库存与工厂库存去库，加工费下行 - **策略观点** - 铅价增仓下破长期支撑，空头止盈离场 - 原生铅冶炼厂开工率小幅提升，废电瓶库存增加，再生铅开工率下滑 - 铅价预计维持偏弱运行 --- ### 4. 锌 - **行情资讯** - 沪锌指数收涨0.69%至24325元/吨 - 伦锌3S合约收涨60.5美元/吨至3509美元/吨 - SMMO#锌锭均价24305元/吨，上海基差-65元/吨，天津基差-100元/吨 - 上期所锌库存减少至11.55万吨，LME锌库存减少至11.87万吨 - 锌精矿TC加速下行，冶炼厂利润承压 - **策略观点** - 锌精矿加工费下行，冶炼厂利润承压 - CZSPT号召头部企业减产，或修复加工费与冶炼利润 - 锌锭社会库存边际去库，价格维持高位震荡 - 沪锌主力运行区间：24000-25000元/吨 - 伦锌3M运行区间：34500-35500美元/吨 --- ### 5. 镍 - **行情资讯** - 沪镍主力合约收报127380元/吨，上涨1.75% - 伦镍跌破17000美元/吨关口 - 电解镍均价环比下移，俄镍现货均价对近月合约升水-150元/吨，金川镍升水2150元/吨 - 镍铁价格持稳，高镍生铁均价报1133元/镍点 - **策略观点** - 镍价震荡反弹，全球显性库存小幅去化支撑价格 - 美国非农数据不及预期，加息预期降温，美元回落带动镍价修复 - 现货端低价刺激补货，但前期备库透支需求，成交清淡 - 短期沪镍运行区间：12.0-14.5万元/吨 - 伦镍3M运行区间：16000-18000美元/吨 --- ### 6. 碳酸锂 - **行情资讯** - MMLC碳酸锂现货指数报165324元/吨，上涨2.07% - 电池级碳酸锂均价上涨3350元/吨，工业级碳酸锂均价上涨2.11% - LC2609合约收盘价168780元/吨，上涨2.89% - 贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-2950元/吨 - **策略观点** - 碳酸锂供给端消息落地，空头资金撤退，确立15万元/吨短期底部 - 锂矿集中到港，部分锂盐产检修，矿紧盐松格局逐步转变 - 下半年碳酸锂偏紧格局已成共识，价格仍有进一步冲高动力 - 短期碳酸锂价格偏强震荡，运行区间：165280-172280元/吨 --- ### 7. 氧化铝 - **行情资讯** - 氧化铝指数下跌0.55%至2719元/吨 - 几内亚CIF价格维持70美元/吨，澳大利亚CIF价格维持64美元/吨 - 上期所周度库存减少0.54万吨至3.21万吨，国内三地库存环比减少0.1万吨 - **策略观点** - 几内亚铝土矿管控政策未发布，预计政策将削减出口量，抬高矿价 - 氧化铝冶炼端新产能密集落地，中期过剩格局难以改变 - 注册仓单高企压制盘面价格，建议以观望为主 - A02609合约运行区间：2680-2750元/吨 --- ### 8. 不锈钢 - **行情资讯** - 不锈钢主力合约收14575元/吨，持平 - 佛山市场304冷轧卷板报14800元/吨，无锡市场报14900元/吨 - 佛山基差25元/吨，无锡基差125元/吨 - **策略观点** - 不锈钢市场整体承压运行，淡季成交低迷 - 钢厂挺价，印尼保障本土一体化产能，供给宽松预期落空 - 需求端支撑有限，预计不锈钢维持偏弱震荡 --- ## 三、铸造铝合金 - **行情资讯** - 铸造铝合金价格回升，主力合约收盘涨1.63%至22780元/吨 - 上期所周度库存减少0.54万吨至3.21万吨 - AL2608与AD2608价差回升至35元/吨 - **策略观点** - 成本端支撑较强，下游刚需尚可，原料供应季节性偏紧 - 短期价格预计震荡回升 --- ## 四、重要数据汇总 | 项目 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 注销仓单/库存 | Cash-3M | SHFE库存(周) | 库存增减(周) | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1~4m价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 | |------|---------|----------|----------|----------------|---------|--------------|--------------|----------|----------|----------|----------|-------------|-----------|----------|-----------|----------|----------| | 铜 | 318900 | (3450) | 117575 | 36.5% | (49.14) | 122677 | (13055) | 68472 | (1607) | 488064 | (4847) | 70 | 40 | 7.73 | 7.69 | 7.72 | 178 | | 铝 | 298775 | (1500) | 52175 | 17.4% | (7.20) | 505914 | (6972) | 407014 | (8978) | 665258 | (21340) | 10 | (90) | 7.36 | 7.36 | 8.40 | (3215) | | 锌 | 118675 | (275) | 21775 | 18.3% | 17.66 | 151276 | (3451) | 115540 | (598) | 177397 | (3013) | (60) | (120) | 6.83 | 6.89 | 8.07 | (4455) | | 铅 | 293150 | (1300) | 16850 | 5.7% | (32.81) | 69249 | 1237 | 64365 | (225) | 166853 | 865 | (130) | (75) | 8.50 | 8.42 | 8.53 | (72) | --- ## 五、宏观与汇率影响 - **汇率利率** - 美元兑人民币即期：6.78 - 美国十年期国债收益率：未提供 - 中国7天Shibor：1.437% - **沪伦比价** - 铜：1.244 - 铝：1.244 - 铅：1.244 - 锌：1.244 --- ## 六、免责声明 - 本报告由五矿期货有限公司发布，不构成任何投资建议 - 信息基于可靠来源，但不保证其准确性或完整性 - 报告仅供参考，不构成买卖建议 - 未经许可，不得复制、传播或存储本报告内容 - 报告不代表公司观点，仅供交流使用 --- ## 七、公司总部信息 - 地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - 电话：400-888-5398 - 网址：www.wkqh.cn