20260208-华泰期货-丙烯周报_供需尚有支撑_成本端波动加剧_12页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

本报告分析了丙烯及其下游产品的市场动态，包括价格走势、开工率、生产利润、库存变化及成本端波动等因素，为投资者提供了市场策略与风险提示。

主要观点

供应端

• 丙烯供应预计小幅增加：万华蓬莱PDH装置预期重启，恒通MTO装置恢复开工，而巨正源二期、金能二期、中景等PDH装置仍处于检修状态，预计丙烯供应将有小幅增长。
• 开工率维持在较高水平：丙烯整体开工率为71.65%，较前一周有所提升，显示供应端相对稳定。
• 进口利润为负：丙烯进口利润为-437元/吨，表明进口成本高于国内生产成本，对国内市场形成一定支撑。

需求端

• 下游需求支撑有限：丙烯价格高位运行导致下游成本压力加大，部分工厂可能降负荷运行，甚至停工，对需求端形成压制。
• PP粉需求疲软：PP粉开工率降至31%，生产利润为-240元/吨，显示下游采购意愿较低。
• 环氧丙烷需求稳定：环氧丙烷开工率为70%，生产利润为-783元/吨，需求维持在稳定水平。
• 丁辛醇需求有所改善：丁辛醇开工率维持在85%-91%，生产利润有所修复，补库意愿尚可，对丙烯需求提供一定支撑。
• 丙烯酸与丙烯腈需求承压：丙烯酸开工率为82%，丙烯腈开工率为69%，生产利润分别为192元/吨和-1012元/吨，显示利润空间有限，需求受到抑制。

成本端

• 国际油价震荡，丙烷价格反弹：成本端波动加剧，国际油价及丙烷价格走势对丙烯价格产生重要影响。
• 成本端成为主要驱动因素：供需端支撑尚可，但后期市场走势将主要取决于原油、丙烷价格走势及主要PDH装置的检修动态。

关键信息

价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价：6198元/吨，较前一日下跌7元。
• 华东现货价：6490元/吨，持平。
• 山东现货价：6440元/吨，持平。
• 华东基差：292元/吨，上涨7元。
• 山东基差：242元/吨，上涨7元。

库存情况

• 丙烯厂内库存：40470吨，较前一周减少2320吨。
• PP生产企业权益库存：未提及具体数值，但整体库存水平需关注。
• PP粉厂内库存：未提及具体数值，但库存变化对市场需求有直接影响。

市场策略

• 单边策略：建议观望，因短期地缘局势不确定性高，叠加成本端波动加剧，盘面走势或存在反复。
• 跨期与跨品种策略：暂无建议。

风险提示

• 原油价格波动：国际油价变动直接影响丙烯成本。
• 上游装置检修减少：可能增加供应，对价格形成压力。
• 丙烷价格示弱：可能降低丙烯成本支撑。
• 下游需求走弱：利润压缩后，需求跟进有限，可能影响整体市场走势。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

公司信息

• 华泰期货有限公司：总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点仅为当日分析，不同时期可能有不同结论。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

总结：丙烯市场在供需端支撑尚可，但成本端波动加剧，后期走势主要依赖原油及丙烷价格变化、PDH装置检修动态以及下游需求在成本压力下的调整情况。整体建议投资者保持观望态度，关注市场变化与风险因素。