20260122-华泰期货-丙烯日报_现货交投尚可_短期跟随成本端波动_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

当前丙烯市场整体呈现供需趋紧态势，现货交投尚可，短期价格走势主要跟随成本端波动。市场供应端受PDH装置持续检修影响，开工率下降，供应压力阶段性缓解。需求端则因丙烯价格高位运行，下游企业利润受到压缩，需求跟进有限。国际油价小幅上涨，而丙烷价格相对坚挺，进一步推高丙烯成本。

主要观点

• 供应端：PDH装置检修持续，金能二期与万华蓬莱两套90万吨装置仍处于检修状态，福建美得100万吨/年PDH装置预期停车一周，开工率大幅下滑。后期华南地区PDH装置检修预期升温，将对丙烯供应形成支撑。
• 需求端：下游刚需支撑延续，但因利润空间受限，需求增长有限。PP粉料开工率下滑，聚丙烯价格偏弱；环氧丙烷价格快速拉涨后回落，主要受聚醚高价影响；丁辛醇利润尚可，对丙烯支撑较强；丙烯腈与酚酮利润较低，开工率维持稳定。
• 成本端：国际油价小幅上涨，丙烷价格坚挺，导致丙烯成本上升，短期价格波动主要由成本推动。
• 库存情况：丙烯厂内库存有所增加，但整体仍处于合理区间，库存压力不大。

关键信息

价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价为5993元/吨，上涨30元。
• 华东现货价6325元/吨，持平；山东现货价6170元/吨，上涨15元。
• 华东基差为332元/吨，下跌30元；山东基差为177元/吨，下跌15元。

开工率与生产利润

• 丙烯开工率75%，环比下降1%。
• 丙烯进口利润为-332元/吨，环比下降38元。
• PP粉开工率32%，环比下降5.84%，生产利润-170元/吨，环比下降25元。
• 环氧丙烷开工率72%，环比下降1%，生产利润186元/吨，环比上升70元。
• 正丁醇开工率87%，环比上升4%，生产利润663元/吨，环比下降9元。
• 辛醇开工率94%，环比上升5%，生产利润736元/吨，环比上升40元。
• 丙烯酸开工率82%，环比下降5%，生产利润159元/吨，持平。
• 丙烯腈开工率78%，环比下降1%，生产利润-1378元/吨，环比上升92元。
• 酚酮开工率89%，环比上升4%，生产利润-892元/吨，环比上升27元。

库存

• 丙烯厂内库存46270吨，环比增加1580吨。
• PP粉厂内库存数据未直接给出，但整体库存压力不大。

策略建议

• 单边策略：中性，短期供需结构小幅改善，但地缘扰动缓和导致油价趋于震荡，丙烯价格短期将跟随成本端波动。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议，需进一步观察市场变化。

风险提示

• 原油价格波动可能影响丙烯成本。
• 上游PDH装置检修动态可能改变供应格局。
• 丙烷价格变动对丙烯成本端具有重要影响。

数据来源与图表说明

• 图表数据来源主要包括钢联与华泰期货研究院。
• 图表涵盖丙烯价格走势、基差结构、生产利润、开工率及库存变化等关键指标，用于分析市场供需与价格趋势。

研究员信息

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380，投资咨询业务资格号证监许可【2011】1289号

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