20241028-国金证券-泰和新材-002254.SZ-氨纶运行依然承压_行业运行承压_4页_970kb

泰和新材三季报总结

业绩简评：
公司前三季度实现营收2923亿元，同比增长0.43%；归母净利润151亿元，同比下降45.75%。三季度单季营收971亿元，同比增长0.2%；归母净利润34亿元，同比下降47.01%。

经营分析：

1. 氨纶行业承压：
   三季度氨纶产品价格大幅回落，百川数据显示40D型号销售均价约25580元/吨，环比下降63%，同比下跌16.8%。行业供给过剩导致多数企业亏损，预计需时间走出低迷。

2. 芳纶竞争加剧：
   对位芳纶产能过剩，企业竞争压力增加；间位芳纶因参与者较少，公司作为龙头价格调整有限。三季度公司毛利率14.68%，环比下降4个百分点。

战略方向：
公司布局先进纺织、新能源材料、安全防护和信息技术四大事业群，持续推进芳纶涂覆和绿色印染，寻求长期发展。

投资建议：
受行业压力影响，公司暂不进行大规模产能建设，并下调2024-2026年业绩预期：营收从4990亿元降至3947亿元，归母净利润从319亿元降至226亿元。维持“买入”评级，当前PE为39-23倍。

风险提示：
芳纶涂覆订单不及预期、产品价格大幅下跌风险等。