20250506-大越期货-沪镍_不锈钢早报_13页

报告摘要

大越期货投资咨询部5月6日早报分析如下：

市场概况：沪镍及不锈钢期货维持震荡偏弱格局。沪镍主力合约收盘于20日均线下方，20日均线呈下行趋势，主力持仓净空且空头增仓，显示市场情绪偏空。不锈钢主力合约同样收于20日均线下方，但基差较沪镍偏强。
基本面分析：
- 镍价：五一假期期间外盘镍价先抑后扬，维持在5日与20日均线之间震荡。短期受印尼政策扰动及成本支撑影响，长期供应过剩和高库存压力仍在，价格下方有支撑，上方受压制。
- 不锈钢：下游需求偏弱，交易所仓单持续流入现货市场，供应压力增加，导致不锈钢价格承压。现货不锈钢价格持平，但镍铁价格持续回落，成本线下移，进一步压制不锈钢利润。
基差与库存：
- 沪镍基差1455，显示期货贴水较明显；不锈钢基差1055，期货升水略显。
- LME镍库存减少1146吨（5月2日），上期所镍仓单减少60吨，整体库存压力偏空。上期所不锈钢总库存增加1206吨，其中300系库存上升107万吨，200系库存增加13万吨。
原料价格变动：
- 镍矿：红土镍矿CIF价（15%品位）下跌5美元/湿吨至605美元，9%品位红土镍矿价格持平。海运费（菲律宾-连云港）维持975美元/吨，菲律宾-天津港运费1050美元/吨。
- 镍铁：高镍（8-12%）价格下跌75元/镍点至9675元，低镍（2%以下）价格下跌3500元/吨。
- 不锈钢生产成本：传统废钢成本升至17002元，低镍铁+纯镍工艺成本升至13322元。进口镍成本测算为13658元/吨。
影响因素总结：
- 利多：新能源汽车产销数据良好，3月同比上升。
- 利空：国内镍产量持续大幅增长，需求缺乏新增长点；镍铁价格回落影响成本支撑；不锈钢仓单流入加剧现货供应压力。