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报告摘要

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号
大越期货投资咨询部：祝森林
从业资格证号：F3023048
投资咨询证号：Z0013626
联系方式：0575-85226759

重要提示

本报告仅为市场参考，不构成投资建议。需谨慎决策，风险自担。

总结

沪镍观点
7月23日沪镍呈现高位震荡态势。基本面信息显示：外盘高位运行，镍矿价格小幅回落，海运费因运力不足维持高位，镍铁价格偏弱带动成本线下降；不锈钢需求仍处于淡季，但本周库存小幅回落；新能源汽车产销数据改善支撑镍需求。中长期供需格局过剩，压力较大。
当前基差为-170（中性），库存LME增加216吨（偏空），主力持仓净空头，空头增仓（偏空）。短期盘面价格站稳20日均线（偏多），综合给予沪镍2508合约高位震荡判断。
不锈钢观点
不锈钢期货继续进入传统消费淡季，现货价格小幅持稳。短期镍矿价格松动，镍铁价格继续下移，成本支撑减弱，下游需求缺乏新增长点，长期过剩格局难改。
当前基差为620（偏多），但库存仓单小幅下降（偏空）。现货升贴水情况稳健，进口镍升水2000元/吨，国产镍豆仓单有所积累。沪2509合约呈现20日均线上下宽幅震荡，多空因素交织。
多空因素
利多因素：
- 新能源汽车6月产销同比上升，终端需求提振镍应用领域。
- 不锈钢反内卷政策出台，不锈钢实际消费小有改善。
利空因素：
- 国内镍矿及不锈钢产量持续攀升，供需失衡；
- 仓单流入增加，现货供应压力升高；
- 镍矿和镍铁价格松动，成本支撑持续减弱。
关键数据
- 基差：沪镍基差-170（现货贴水），不锈钢基差620（现货溢价）。
- 库存情况：沪镍LME库存208092吨（+216），上期所仓单22093吨（-18）；不锈钢仓单环比下降，7月18日全国不锈钢库存114.78万吨（-1.97万吨）。
- 价格对比：镍矿进口价格小幅上涨（58.5美元/吨），红土镍矿运费稳定，精炼镍升水维持在合理区间。
结论
镍与不锈钢均延续高位震荡，中长期过剩格局未改，多头需谨慎介入。短期可关注新能源需求对镍的提振，仓位较重者可等待低位机会。不锈钢以观望为主，支撑区采取轻仓布局。