20251205-紫金天风-_黄金专题_黄金价格拐点研判_长期主线与流动性冲击的博弈_8页_7mb

黄金价格拐点判断的核心在于流动性危机的影响。报告复盘了2008年金融危机、2020年新冠疫情和2023年硅谷银行倒闭等流动性冲击事件，揭示黄金价格在危机初期短暂上涨后面临大幅下跌的风险，继而通过央行精准干预实现修复。美联储的危机应对能力显著提升，从2008年滞后干预到2020年系统性维稳，再到2023年结构性精准纠偏，缩短了负面影响。

当前背景下，始于2022年的黄金牛市主要由非传统政策驱动的“贬值交易”主导，包括对美国财政赤字、长期通胀和货币独立性的担忧。尽管流动性危机表现为SOFR-IOER利差飙升等信号，但仍不足以触发长期核心交易主线逆转。流动性风险或成为短期金价小拐点的主要触发因素，潜在事件如资金紧张可能加剧波动。

总体而言，美联储的快速响应和精准政策将是未来金价拐点决定性变量，需持续监控流动性指标以预判市场变化。