20230830-财信证券-策略点评报告_全球流动性临近拐点_黄金价格易涨难跌_3页_591kb

报告分析总结

全球流动性拐点与黄金价格分析

报告指出，美联储加息接近尾声，全球流动性拐点临近，黄金价格易涨难跌。鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示将谨慎决策加息，受此影响近来黄金价格连续反弹。美国CPI和非农数据显示通胀缓和、就业数据走弱，可能会限制美联储进一步加息空间。

数据支持

• 美联储加息：7月将联邦基金利率上调至5%–5.25%，9月维持利率不变概率高，预计今年最多再加息一次。
• 黄金与美债收益率关系：2003–2021年黄金价格与10年期美债实际收益率负相关，但2022年后背离，当前位置黄金价格高于回归预测值。
• 地缘因素：央行增持黄金，中国连续9个月增持，全球央行2023年上半财年购金创新高，托底金价。

投资建议

黄金价格易涨难跌， 由于全球流动性拐点和央行购金支撑，现在是黄金的较佳配置时机。

风险提示

• 美联储鹰派加息持续风险。
• 美国通胀高位不退风险。