20230712-交银国际证券-2023年2季度业绩预览_广告持续恢复趋势_云业务下半年改善可期_7页

报告核心内容总结

本报告为2023年7月12日发布的百度（BIDUUS）2季度业绩预览，重点分析公司业务表现、财务预测和投资建议。

核心收入和财务预测：
报告预计2023年第二季度百度核心收入同比增长12%，达到260亿元人民币。调整后运营利润率升至236%，运营利润约为613亿元。预计全年核心收入增长8%，目标价维持在170美元/股，市盈率预期为17倍。

业务分析：

• 广告业务持续复苏，第二季度收入增长12%，受益于行业需求复苏，如旅游、医疗广告增长。预计整体广告收入增速与GDP基本匹配。
• 云业务增速低于预期，第二季度增长7%，主要受智能交通项目延迟影响。预计下半年云业务恢复双位数增长，全年增长15%。
• 新业务如文心一言APP已上线，下载量较高，预计大模型发展将推动长期增长，但对利润影响可控。

估值和投资评级：
维持“买入”评级，目标价170美元/港元，潜在涨幅186%。估值调整微幅下调未来收入预期，但看好AI和自动驾驶的长期价值。

投资风险：
包括经济复苏慢于预期、AI推进不及预期等。

总体分析师披露：
分析师无利益冲突，并强调报告仅供参考，投资者应独立评估。

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