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报告摘要
文档内容总结
一、机械行业：思进智能业绩预告分析
核心内容
思进智能（003025.SZ）发布了2021年度业绩预告，预计归母净利润为1.21亿元-1.28亿元，同比增长29.23%-36.70%；扣非净利润为1.14亿元-1.2亿元，同比增长41.19%-48.63%。基本每股收益预计为1.08元/股-1.14元/股。
主要观点
- 2021年全年业绩增长显著，符合市场预期。
- 公司订单充足，受益于下游行业如汽车、机械制造、基建、电力等的快速发展。
- 公司持续加大新产品研发，拓展冷成形装备的应用领域，包括电动工具、食品机械、装配式建筑、光伏发电等。
- 募投项目正在逐步达产，公司加工生产能力提升，未来有望进一步扩大高端冷成形装备的产量，提高产品附加值。
关键信息
- 2021年前三季度归母净利润为0.89亿元，同比增长19.68%。
- 第三季度归母净利润为0.25亿元。
- 预计2021年第四季度归母净利润为0.32-0.39亿元，业绩边际改善明显。
- 2022年6月，IPO募投项目竣工验收，新增年产450台多工位高速精密智能冷镦成形装备产能。
- 投资建议：给予“买入”评级，预计2021/2022/2023年公司收入分别为4.83/6.04/7.49亿元，归母净利润分别为1.25/1.62/2.06亿元，对应EPS分别为1.11/1.44/1.83元/股，按最新股价计算，对应PE分别为30/23/18倍。
风险提示
- 紧固件需求增速不及预期，可能导致设备需求放缓。
- 冷镦工艺渗透速度低于预期。
- 募投项目新产能投产进度不及预期。
- 产能利用率下降。
二、猪价分析：二次探底与未来趋势
核心内容
猪价进入二次探底阶段，短期震荡筑底，长期可能迎来超级周期。
主要观点
- 猪肉价格反弹主要由需求和预期推动，但缺乏持续性。
- 生猪和能繁母猪存栏量持续下降，进入去栏周期。
- 猪价中枢有望逐步抬升，但短期内受季节性因素影响，可能不会跌破前期低点。
- 猪价快速启动后，将进入超级周期，去产幅度可能超过25%，未来供需平衡点可能在2.5-2.8亿头。
关键信息
- 目前生猪存栏量接近4.4亿头。
- 三元母猪产能占比为5.6%，仍有下降空间。
- 猪价上涨需季节性与周期性共振，当前产业预期偏弱。
- 投资建议：关注估值较低、弹性较大的猪企转债，如牧原转债、温氏转债、希望转2。
- 风险提示：猪肉价格下行、畜禽疫病大规模爆发、新冠疫情影响消费。
三、冬奥会投资机会分析
核心内容
冬奥会将为中国及举办城市带来整体经济提振，关注场馆建设、赞助服务、技术支持、能源交通配套、特许产品销售等细分板块。
主要观点
- 奥运会刺激宏观经济，带动基础设施、旅游、体育、会展、餐饮住宿等相关产业发展。
- 赞助供应服务商数量众多，绿色能源技术应用突出。
- 技术支持涉及AI、虚拟现实、5G、新能源等领域，提升运营效率与观赛体验。
- 特许产品销售覆盖线上线下，全国已有190余家零售店。
关键信息
- 北京冬奥会场馆建设预算约为15.1亿美元，65%来自社会投资。
- 已签约45家赞助企业，涵盖多个合作级别。
- 建议关注的标的包括：安踏体育、波司登、麒盛科技、青鸟消防、当虹科技。
- 风险提示：疫情持续蔓延、下游需求不及预期。
四、小酒馆行业深度分析
核心内容
小酒馆行业处于高速成长阶段，连锁龙头有望孵化。
主要观点
- 小酒馆作为夜生活娱乐场所，具有“小而美”的特点，受益于夜间经济、微醺经济和社交经济。
- 中国酒馆行业渗透率较低，未来有较大增长空间。
- 行业集中度较低，龙头孵化在即，商业模式包括清吧、餐+酒、跨界等。
- 中国酒馆行业可对标英国，发展环境更优。
关键信息
- 2020-2025年市场规模预计以19%的复合增长率增长。
- 每万人拥有酒馆数量若提升至海外水平，行业规模将显著扩大。
- 建议关注的龙头企业包括：海伦司、贰麻酒馆、Bla Bar奈雪酒屋。
- 风险提示：疫情持续、门店拓展不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、食品安全问题。
五、A股市场风格切换分析
核心内容
2022年开年首周，A股市场出现调整，风格可能由中小盘转向大盘。
主要观点
- 大盘风格重启，低估值品种更具吸引力。
- 市场主线尚未统一，存在反复尝试与不确定性。
- “稳增长”政策背景下，新老基建、建筑建材等板块受益。
- 低估值的金融地产板块在市场主线徘徊时表现良好。
关键信息
- 上证指数、沪深300、创业板指分别下跌1.65%、2.39%、5.74%。
- 大盘风格符合当前宏观经济政策引导方向。
- 美股市场对美联储鹰派信号的反应明显，预计在加息落地后可能迎来调整。
- 投资建议：关注“稳增长”相关板块及低估值品种。
六、商品与黄金市场分析
核心内容
商品价格整体下行，黄金市场维持震荡走势。
主要观点
- 全球多个经济体开始收紧货币政策，商品价格承压。
- 黄金走势受利多与利空因素影响，维持震荡。
- 空方力量可能增强，金价或面临下行压力。
关键信息
- 黄金价格走势受疫情、加息周期、通胀预期等影响。
- SPDR持仓量与TIPS呈现利空特征。
- 黄金投资需关注联储货币政策变化。
七、重要新闻与政策动态
核心内容
多项重要政策与项目进展，涉及雄安新区、氢能产业、RCEP关税减让及国家电网投资。
关键信息
- 雄安城市计算（超算云）中心提前完成主体结构封顶，推动“智慧雄安”建设。
- 氢能产业政策密集出台，行业进入快速发展阶段。
- RCEP实施首年，广东皮革、纺织、鞋靴产品对日出口享受关税减让约4700万元人民币。
- 国家电网2022年计划投资5012亿元，创历史新高。
八、免责声明与分析师声明
核心内容
本报告由国元证券发布，仅限客户使用，不构成投资建议。
关键信息
- 报告内容基于可靠公开信息，不保证其准确性或完整性。
- 投资建议需结合客户具体情况。
- 本报告版权归国元证券所有，未经授权不得复制、转发或传阅。
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