20240322-国联证券-汽车_乘风破浪_汽车大航海时代已至_33页_1mb

中国成为全球第一大汽车出口国，2023年汽车出口量达522万辆（2020-2023年CAGR为69%）。乘用车出口中新能源占比快速提升，2023年新能源乘用车出口占出口总量比例达274%，主要增量来自欧洲和亚洲。国内车企集中度下滑，国际竞争加剧促使企业加速海外产能布局，2024年预计乘用车出口量达535万辆，同比增长30%。

优质出口市场应具备大市场空间、高进口依赖度、高利润率及政策支持。全球汽车产业可划分为三类地区：产销主导地区（西欧、北美、东亚）、高进口依赖区（拉美、东南亚、东欧、中东、大洋洲）。各区域均出台新能源车政策，如欧盟Fitfor55法案、北美补贴政策等，推动新能源车加速发展。

中国家电出海历程与汽车出口具有相似性，经历技术引进、进入全球市场、危机机遇与全球主导阶段。丰田三阶段全球扩张展示了技术积累和本土化运营的重要性，为中国车企全球化提供借鉴。中国车企出口正依赖海外产能布局，如奇瑞和比亚迪在泰国、印尼、巴西等地的投资，提升了市场响应能力。

投资建议：乘用车龙头如比亚迪、长安汽车、理想汽车、吉利、上汽和长城汽车，以及零部件企业如电连技术、星宇股份、伯特利、拓普集团等将显著受益。风险包括行业竞争加剧、汇率波动及政策不及预期。

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