20160712-东北证券-电气设备行业深度报告_南方电网电力交易市场化改革跟踪报告_17页_914kb

报告摘要

南方电网电力交易市场化改革跟踪报告总结

核心内容

本报告分析了中国电力市场化改革背景下售电公司的盈利模式与竞争格局，重点聚焦南方电网区域，尤其是广东省的售电侧改革进展。报告指出，售电公司通过竞价交易模式获得超额利润，并预计未来售电公司主要依靠增值服务和差异化服务模式来维持竞争力。

主要观点

售电公司盈利模式转变
- 售电公司盈利主要来源于竞价交易的电价差，但未来随着市场参与者增多，单个公司盈利将被摊薄。
- 售电公司需通过提供增值服务（如智能计量、能效管理等）提升竞争力，实现从单纯售电向综合能源服务的转型。
售电公司类型及特点
- 掌握电源资产的售电公司：如发电企业自有的售电公司，具备价格浮动灵活、信息优势明显等特点，预计未来仍将占据较大市场份额。
- 掌握电网资产的售电公司：如电网公司下属售电公司，拥有配网优势，但缺乏创新性和价格灵活性，将逐渐转向兜底业务。
- 掌握用户资源的售电公司：如电气设备厂商及其他民营资本出资的售电公司，需依靠差异化服务模式和创新服务赢得市场。
广东售电改革进展
- 广东售电改革走在前列，2016年3月成立广州电力交易中心，组织4次集中竞价交易，售电公司参与度高，市场份额占主导。
- 广东首批售电公司中，以国有发电企业为主，如粤电力、华润电力等，它们在竞价交易中表现突出，具备较强的议价能力和市场优势。
售电公司竞争格局
- 售电公司市场集中度较高，前三个月售电公司成交电量占总成交电量的60%以上。
- 随着售电公司数量增加，竞争将加剧，售电公司需提升服务质量和创新性以维持市场份额。
盈利空间预测
- 售电公司盈利主要依赖于竞价交易的价差和市场份额，预计未来5年售电公司利润价差将稳定在0.05元/kWh。
- 2018年全国售电公司总利润空间预计为1450亿元，2020年预计为1340亿元。
- 若仅广东开放售电公司竞价交易，2018年售电公司利润空间预计为135亿元，2020年为124亿元。

关键信息

售电公司准入门槛：根据资产规模，售电公司可从事不同范围的售电业务，拥有配电网经营权的售电公司注册资本需不低于总资产的20%。
竞价交易机制：电力市场化交易采用双边协商、集中竞价和挂牌交易三种模式，集中竞价为主要交易方式，售电公司通过竞价获取电价差。
售电公司市场份额：广东售电公司前三月市场份额均超过60%，部分售电公司如深圳深电能售电有限公司市场份额逐步提升。
用户与发电企业报价差异：售电公司对用户的售电价格降幅比目录电价低约0.01~0.015元/kWh，价差约为0.08元/kWh。
售电公司盈利模式变化：随着市场开放，售电公司盈利将由竞价价差向增值服务转移，服务将成为主要利润来源。
未来趋势：售电公司需向综合能源服务转型，以实现可持续发展。

市场容量预测

全国工业用电量：预计未来五年维持在38000亿千瓦时左右，2018年达到8652亿千瓦时，2020年达到9648亿千瓦时。
全国商业用电量：预计未来五年保持增长，2018年达到8652亿千瓦时，2020年达到9648亿千瓦时。
南方电网区域：预计2018年工业用电量为6300亿千瓦时，商业用电量为1600亿千瓦时；2020年工业用电量维持在6300亿千瓦时左右，商业用电量达到1800亿千瓦时。
广东省：预计2018年工业用电量为3500亿千瓦时，商业用电量为822亿千瓦时；2020年工业用电量维持在3500亿千瓦时左右，商业用电量达到880亿千瓦时。

附：相关数据

历史收益率曲线：2016年1M绝对收益为4.58%，3M为3.75%，12M为3.87%；相对收益1M为4.10%，3M为3.49%，12M为16.73%。
售电公司成交电量：3月售电公司成交电量为6.8亿千瓦时，占总成交电量的64.85%；4月为9.96亿千瓦时，占68.68%；5月为11.6亿千瓦时，占82.92%；6月为11.9亿千瓦时，占63.64%。
用户侧与发电侧报价差异：售电公司用户侧平均报价为-0.02元/kWh，发电侧平均报价为-0.429元/kWh至-0.494元/kWh不等。