20240205-五矿期货-铜_宏观偏弱_原料紧张_8页_1mb

铜市场分析报告（2024-02-05）

主要观点

• 短期供需偏弱导致铜价承压，库存高企不利于价格表现。
• 中期需求端或存在政策催化预期。

价格走势

• 1月铜价先抑后扬，沪铜主力合约上涨062%，伦铜3M上涨062%。
• 2月铜价高位震荡，关键支撑区间：66800元/吨至70500元/吨；美元计价：8150美元/吨至8800美元/吨。

核心矛盾

• 供应端：铜精矿供应收敛，TC降至30美元/吨以下。
• 需求端：下游季节性淡需，需求恢复不及预期。
• 库存端：国内外库存231万吨，保税区升水收敛。

关键数据

• 全球消费同比增速40%，国内消费同比增速66%。
• 中美制造业PMI数据较好，但铜产业链表现分化。
• 美元走强，铜价与通胀预期呈负相关。

操作建议

• 短期观望或可考虑回补多单。
• 关注进口窗口关闭时间、春节累库量、政策信息释放节奏