20160705-广发证券-燃料电池专题研究系列（一）：燃料电池，新能源装备产业链下一个风口_16页_1mb

报告摘要

燃料电池作为新能源装备产业链中的重要一环，正逐步从实验室走向市场。其技术逐渐成熟，应用范围广泛，尤其在汽车领域展现出巨大的产业化潜力。本文旨在分析燃料电池的发展现状、应用前景及产业链布局，探讨其未来成为新能源产业下一个风口的可能性。

燃料电池技术逐渐成熟
- 燃料电池是一种将化学能直接转化为电能的装置，具有高效率（约60%）、低污染等优点。
- 其功率范围广泛，从1W到100MW，适用于多种应用场景，包括便携式电源、固定式电源、军事电源等。
- 当前主要应用包括质子交换膜燃料电池（PEMFC）和固体氧化物燃料电池（SOFC）。
燃料电池应用范围广泛
- 便携式电源：适用于高端手机、笔记本电脑、军用通讯设备等，具有高可靠性、高稳定性。
- 固定式电源：可用于海岛、山区等偏远地区的独立供电系统，也可与电网系统互联用于调峰。
- 军用电源：燃料电池因其无污染、高可靠性，成为军事装备的重要动力来源。
燃料电池汽车将率先发展
- 燃料电池汽车在性能上不逊于传统汽车和锂电池汽车，具有更长的续航里程和更快的充能时间。
- 多款燃料电池汽车（如丰田Mirai、本田Clarity）即将量产销售，未来两年内将有更多车型上市。
- 政府补贴和技术成本的下降，为燃料电池汽车的产业化提供了有力支持。

国际车企布局：丰田、本田、奔驰、通用、福特等国际车企正在推进燃料电池汽车的研发与商业化。
国内产业化进程：国内企业正在逐步缩小与日韩企业的差距，重点在燃料电池关键材料、储氢技术、压缩机等装备领域布局。
产业链结构：燃料电池产业链包括核心部件（如电堆、催化剂、储氢罐）、系统集成、加氢站建设等环节。目前模组制造仍由欧美日韩企业主导，而国内企业则主要集中在材料和装备领域。

行业投资评级：
- 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
- 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。
公司投资评级：
- 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
- 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%。
- 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
- 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。