20240326-天风证券-科达制造-600499.SH-年报点评报告_关注海外建材销售业务的成长空间_3页_751kb

科达制造（600499）证券研究报告总结：

• 公司概况：科达制造（600499），行业机械设备/专用设备，投资评级“买入”（维持），当前价格1047元。主要业务包括建材机械、海外建材销售和锂电材料。

• 2023年业绩：营业收入同比下降13.1%，归母净利润同比下降50.79%，主要受碳酸锂价格波动影响和汇率损失导致汇兑亏损。海外业务营收占比约60%，增长116%，海外建材销售毛利率35.7%，但面临行业竞争。

• 海外增长与风险：公司已在非洲布局6个生产基地，海外陶瓷产量和销量分别增长22%和18%。未来增长核心在“出海”扩展，但风险包括海外竞争加剧、汇率波动和产能扩张不确定性。

• 财务预测：下调2024-2025年归母净利润预测至19.6亿元和20.8亿元，新增2026年预测24.3亿元；维持“买入”评级，但净利率下滑，资产负债率上升至42.01%。

• 估值与展望：当前市盈率约975倍，市净率179倍，预计未来收入增长20-70%，但碳酸锂价格和地缘政治风险可能影响表现。海外建材销售业务有望成为业绩驱动力。