20251118-中邮证券-从NDC和全球碳市场角度_如何看待光伏行业的未来趋势_34页_3mb

光伏行业未来趋势分析总结

投资评级：强大于市维持

光伏需求成长性

• NDC目标驱动装机需求：全球NDC3.0提交推动能源转型，预计2026年中国新增装机250GW，2030年全球可再生能源装机需增至3倍（11.2TW），光伏在高电价与分布式配电场景中具备更强吸引力。
• 技术迭代是核心增长动力：晶硅与钙钛矿叠层电池技术是主要收敛方向，效率极限可达30%-34%，实验室最高效率突破34.6%。

市场化改革与光伏融合发展

• 电力市场化缓解限电与提升绿电价值：市场化定价解决消纳问题，绿电与碳价联动将推动绿电资产重估，光伏组件需求可通过系统协同提升。
• 系统成本压力：渗透率达15%时系统成本激增，需灵活资源（煤电改造、储能、虚拟电厂等）协调，电网互联与关键性配网投资将成为关键抓手。

技术迭代驱动出清产能

• 反内卷博弈与产能过剩处理：需求侧的NDC目标与供给侧的技术迭代（TOPCon、HJT、BC电池）存在良性竞争。
• 钙钛矿/晶硅叠层电池产业化加速：相较于纯钙钛矿叠层，技术路径更简单，叠加全球碳市场加速，阶段性具备优势。

风险因素

• 政策风险：政策引导力度不达预期。
• 需求风险：全球经济或地缘冲突影响新增装机。