20260224-中邮证券-商业航天_太空光伏系列深度（一）_商业航天规模化在即_太空光伏打开成长空间_36页_17mb

商业航天规模化在即，太空光伏打开成长空间

核心内容

随着商业航天的快速发展，太空光伏作为航天器能源供应的核心部件，正迎来新的市场机遇。卫星互联网、太空算力等新兴应用场景的崛起，推动了卫星数量与单星功率的双重增长，从而显著扩大了太空光伏的市场需求。

主要观点

• 卫星需求快速增长：卫星互联网应用场景扩展，如自动驾驶、低空经济等，对通信、导航、遥感卫星的需求激增。低轨卫星具备低时延、高组网能力等优势，成为支撑新一代空间应用的关键。
• 太空光伏为唯一可持续能源方案：在太空中，太阳能是唯一可行的能源来源，其能量密度高、日照时间长，能为航天器提供稳定电力。
• 技术路线演进推动市场增长：当前太空光伏技术正经历从砷化镓到HJT再到钙钛矿叠层的迭代。砷化镓具有高可靠性但成本高昂；HJT依托成熟晶硅产业链，具备降本潜力；钙钛矿叠层电池效率高，但稳定性问题仍需突破。
• 柔性太阳翼成为发展趋势：柔性太阳翼具有更高的质量比功率与体积比功率，适合未来高功率、高密度卫星发射需求，已成为太空光伏的重要发展方向。

关键信息

卫星需求驱动太空光伏市场扩张

• 卫星发射数量预计在2026-2040年间将从0.8万颗/年增长至50万颗/年。
• 单星功率从6kW提升至60kW，带动太空光伏总需求功率从0.05GW增至30GW。
• 太空光伏市场空间预计从短期203亿元增长至长期3147亿元。

技术路线对比

太空光伏市场空间预测

• 短期（2026-2030）：太空光伏总需求功率0.05GW，市场空间203亿元。
• 中期（2030-2035）：太空光伏总需求功率0.60GW，市场空间804亿元。
• 长期（2035-2040）：太空光伏总需求功率30GW，市场空间3147亿元。

太空算力推动卫星需求增长

• 太空算力作为卫星的新应用场景，通过在轨计算、存储与传输，可显著提升数据处理效率，降低地面数据回传瓶颈。
• 预计长期太空算力发展可带来100GW的功率增量，单位成本12.6元/W，预计市场空间增量达10490亿元。

重要公司

迈为股份

• 主营业务：HJT太阳能电池生产设备、显示面板核心设备、半导体封装核心设备。
• 技术优势：HJT电池转换效率达26.92%，钙钛矿/晶硅异质结叠层电池效率达32.38%。
• 市场表现：2024年营收98.3亿元，2025年Q1-3营收62.0亿元，净利润由盈转亏，但2025年Q1-3已实现减亏。
• 布局：获钙钛矿/硅异质结叠层电池整线供应订单，与星翼芯能开展钙钛矿研究战略合作。

东方日升

• 主营业务：HJT组件研发、生产、销售，涵盖光伏电站EPC、运营及储能。
• 技术优势：HJT组件量产效率突破26.30%，产品功率达740Wp。
• 市场表现：2024年营收202.4亿元，2025年Q1-3营收104.7亿元，2024年归母净利润由盈转亏，2025年Q1-3亏损减幅明显。
• 布局：通过降低低温银浆单位用量实现降本，推进钙钛矿技术在太空场景的应用。

钧达股份

• 主营业务：TOPCon电池研发、生产与销售，同时布局钙钛矿叠层技术。
• 技术优势：TOPCon+钙钛矿叠层电池实验室效率突破33.53%，已实现产业化小批量出货。
• 市场表现：2024年营收99.5亿元，2025年Q1-3营收56.8亿元，净利润亏损，但海外业务占比提升。
• 布局：收购卫星整星企业上海复遥星河航天科技，布局卫星通信、算力卫星等应用领域。

风险提示

1. 商业火箭发射成本下降可能导致卫星发射频率不及预期。
2. 技术迭代与产业落地可能不达预期。
3. 国际技术标准与规则竞争可能影响市场格局。
4. 太空算力的发展存在不确定性，可能影响卫星需求增长。

投资建议

• 建议关注迈为股份、东方日升、钧达股份等在太空光伏领域具备技术优势与产业布局的企业。