20251228-中国银河-新能源智造行业行业周报_具身智能产业跟踪（28）-优必选收购锋龙股份_11页_2mb

优必选收购锋龙股份：具身智能产业链跟踪总结

一、行业行情回顾

2025年12月22日至26日，具身智能指数上涨 2.17%，在SW31个一级行业指数中排名第15，跑赢沪深300约 0.22pcts。年初至今涨幅为 32.62%，跑赢沪深300约 10.72pcts。

• 估值：12月19日具身智能指数静态PE约 37.9倍，处于历史中值。
• 成交量：12月15-19日成分股合计成交量达 159.33亿股，环比上周 +24.2%。
• 换手率：12月22-26日换手率为 9.26%，成交活跃度排市场第 21。

个股表现

• 涨幅前五：超捷股份（+41.6%）、昊志机电（+30.0%）、天奇股份（+24.6%）、万向钱潮（+19.5%）、埃夫特（+18.8%）。
• 跌幅前五：华培动力（-5.1%）、越疆科技（-4.3%）、地平线机器人-W（-4.1%）、鑫宏业（-4.0%）、豪恩汽电（-3.7%）。

二、行业事件梳理

1. 银河通用机器人 与 百达精工 达成战略合作，部署超过1000台具身智能机器人。
2. 维他动力 发布消费级机器狗“Vbot超能机器狗”，定价 9988元，并开启预售。
3. 上海物理智能与机器人研究院 成立，聚焦物理智能领域前沿研究与技术产业化。
4. 具脑磐石 获得 M-AI 千万订单，推动具身智能解决方案落地。
5. 优必选 第1000台工业人形机器人 WalkerS2 下线，计划2026年年产能提升至 万台。
6. 工信部成立人形机器人与具身智能标准化技术委员会，推动标准化与产业化进程。
7. 优必选收购锋龙股份，通过协议转让与要约收购方式获得锋龙股份 43% 股权，实现对锋龙股份的控股。
8. 震裕科技 拟发行可转债 18.8亿元，用于布局人形机器人，计划投资 20亿元 加码相关领域。

三、行业最新观点

1. 主机

• 国内主机厂量产成果显著，市场关注重点在于具备快速落地能力的主机厂。
• 长期看好：①技术积累深厚、产品生态完善的龙头企业；②制造能力强、可为初创企业提供全维度支持的代工企业。

2. 应用场景

• 重点场景包括工业物流、toB养老、特种环境、农业及toC陪伴/玩具机器人。
• 短期看好特种与危险场景带来的增长机遇；长期关注大模型在商业与生活服务领域的应用。

3. 灵巧手

• 灵巧手是具身智能产业化的重要环节，但技术瓶颈较高，需以应用场景为核心。
• 关注电子皮肤、传感器等结构性机会，技术优势是成长潜力的关键。

4. 零部件

• 关注头部企业量产与供应链配套机会，尤其是 丝杠、减速器、电机 等核心部件。
• 1-100量产阶段对零部件一致性与成本控制要求提升，硬件代工模式逐步兴起。

5. “大小脑”

• 硬件壁垒降低，大小脑成为重要短板。
• 灵巧操作模型重要性提升，数据训练场、真机数采、视频模仿学习与仿真方案并行发展。

四、建议关注公司

机械方向

• 绿的谐波、丰立智能、中大力德、五洲新春、恒立液压、鸣志电器、兆威机电、鼎智科技、捷昌驱动、汉威科技、优必选、越疆、中坚科技

汽车方向

• 拓普集团、伯特利、精锻科技、旭升集团、均胜电子、地平线机器人-W、双林股份、中鼎股份、凌云股份、贝斯特、爱柯迪、安培龙

电新方向

• 卧龙电驱、星源材质、富临精工、汇川科技、震裕科技、三花智控、奥比中光、福莱新材

五、风险提示

1. 关键技术突破不及预期，可能导致产品性能不达预期，影响下游应用。
2. 下游场景开发进度缓慢，需求空间打开不及预期，影响产业化进程。
3. 全球贸易壁垒提升，可能对供应链造成冲击，尤其是高端零部件。
4. 政策支持减弱或调整过快，可能影响行业发展速度与市场增长。

六、分析师信息

曾韬

• 电新首席分析师
• 联系方式：010-8092-7689 | zengtao_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130525030001

鲁佩

• 机械首席分析师
• 联系方式：010-8092-7627 | lupei_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130521060001

段尚昌

• 分析师登记编码：S0130524090003
• 联系方式：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn

七、研究助理

• 彭星嘉
  • 联系方式：pengxingjia_yj@chinastock.com.cn

八、免责声明

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