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债券市场每日信息总结（2016-03-30）

核心内容概述

本报告汇总了2016年3月30日国内外债券市场及相关经济金融动态，内容涵盖房地产市场、股票债券市场改革、国际经济形势、公司重大事件以及债券发行与市场表现等。报告由何欣与张超两位CFA分析师撰写，旨在为投资者提供市场分析与风险提示。

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一、国内资讯

1.1 深圳房价上升与金融过度支持密不可分

• 核心观点：深圳房价的快速上涨与金融过度支持密切相关，包括商业银行、贷款公司及电商平台提供的住宅抵押贷款。
• 数据支持：
  • 2015年深圳商品住宅销售面积增长65.2%，均价同比上涨40%。
  • 惠阳区和大亚湾区销售面积分别增长134%和81%，合计占全市43.4%。
  • 东莞临近深圳片区销售表现尤为突出，增长77%。
• 市场趋势：房地产市场持续分化，一线城市及部分二线城市去库存压力较小，而三四线城市及部分二线城市面临较大挑战。
• 政策建议：需合理降低地价和税费，简化审批流程，鼓励企业兼并重组，提升行业效率。

1.2 中国3月官方制造业PMI料回升至49.3

• 核心观点：中国3月官方制造业PMI预计将回升至49.3，显示季节性因素消除后的经济改善迹象。
• 现状分析：
  • PMI仍处于荣枯线下方，连续第8个月萎缩。
  • 中国总理李克强强调经济基本面未变，政府已采取多项“稳增长”措施。
  • 3月1日起，央行下调存款准备金率0.5个百分点，助力房地产去库存。

1.3 国务院推进股票债券市场改革，适时启动“深港通”

• 政策动向：国务院提出推进股票和债券市场改革，适时启动“深港通”。
• 背景：在经济结构调整过程中，政府实施积极的财政政策和稳健的货币政策，促进多层次资本市场健康发展。

1.4 最依赖中国的经济体对中国投资兴趣不高

• 核心观点：尽管澳大利亚是全球最依赖中国的经济体之一，但其对华投资热情不高。
• 数据支持：
  • 截至2014年底，中国人在澳投资仅占海外投资总额的4%。
  • 澳大利亚政府对涉及中国买家的交易审查严格，特别是农用土地交易。
• 前景分析：若中国继续推进投资计划，澳大利亚可能错失大量投资机会，需启动成熟对话以应对。

1.5 中国推动大型国企迁出北京

• 政策背景：为缓解北京的拥堵和污染问题，推动部分大型国企总部迁出。
• 影响分析：
  • 帮助减轻首都压力，同时带动其他城市经济发展。
  • 深圳、天津等城市已向中海油等企业提供优惠政策。
  • 该计划可能成为有史以来规模最大的企业迁徙尝试。

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二、海外资讯

2.1 惠誉：新兴市场美元计价GDP萎缩幅度超越1998-99年

• 核心观点：新兴市场美元计价GDP萎缩幅度超过1998-99年，经济形势严峻。
• 原因分析：
  • 美元走强打压大宗商品价格，推升通胀。
  • 全球贸易疲软，新兴市场货币持续贬值。
• 数据支持：
  • 全球前30大新兴市场2015年美元计价GDP萎缩6.6%，2016年预计继续萎缩。
  • 澳大利亚、巴西、俄罗斯等国家表现尤为突出。

2.2 全球贸易关键指标滑至十年新低

• 核心观点：全球贸易单位价格指数跌至2006年以来最低水平，经济疲软。
• 数据支持：
  • 中国2月出口同比下滑25.4%，进口下滑13.8%。
  • 2016年1月全球贸易监控指标环比下降0.4%，同比仅增长1.1%。
• 影响分析：
  • 航运业受冲击，集装箱运价创历史新低。
  • 世界贸易组织指出，贸易增长对GDP增长的拖累达到20年未见水平。

2.3 机构建议对冲通胀风险

• 核心观点：Pimco和贝莱德建议投资者对冲通胀风险，买入通胀挂钩债券。
• 市场预期：
  • 油价企稳、劳动力市场收紧可能推动通胀上升。
  • 通胀挂钩债券和黄金被视为多元化投资工具。

2.4 巴西经济预计萎缩3.66%

• 核心观点：巴西经济前景严峻，预计2016年萎缩3.66%，创近25年最差表现。
• 原因分析：
  • 大宗商品价格低迷、全球经济增长乏力。
  • 巴西政府财政赤字占GDP的10.3%，已降至垃圾级。
• 政策应对：巴西政府将继续削减财政支出，以恢复市场信心。

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三、公司要闻

3.1 渤海银行关注15东特钢SCP001兑付风险

• 风险提示：东北特钢债务负担重，偿付存在不确定性。
• 背景：
  • 2016年3月24日，东北特钢董事长去世，影响资金筹措。
  • 渤海银行已采取措施，督促信息披露和召开持有人会议。

3.2 泸州老窖集团子公司国有股无偿划转

• 公告内容：
  • 泸州老窖股份有限公司部分国有股划转至子公司和兴沪投资集团。
  • 股份比例由26.61%提升至28.11%。
• 影响：公司未成为控股股东，但股权结构有所变化。

3.3 武汉国裕物流部分造船订单取消

• 订单信息：
  • 取消5艘散货船订单，涉及金额约4100万美元。
  • 订单金额合计约1.08亿美元，部分已取消。
• 进展：公司正在办理退款操作，尚未完成全部订单交割。

3.4 同煤集团子公司发生安全事故

• 事故情况：
  • 同生安平煤业公司井下安全事故，19人遇难，1人下落不明。
  • 公司已启动事故调查，推动相关救援和后续处理。
• 影响：对公司的生产经营、财务状况及偿债能力构成一定影响。

3.5 鹏元关注武汉光谷联合控股收购资产并发行新股

• 交易内容：
  • 光谷联合控股拟收购中电科技100%股权，支付6.9985亿元人民币。
  • 光谷联合控股将配发新股支付收购款项，成为第一大股东。
• 影响：合资子公司安徽宝宏将纳入宝钢气体合并报表，但管理、文化融合存在挑战。

3.6 宝钢气体合资成立子公司及资产收购

• 交易背景：
  • 宝钢气体与华谊能化、中盐红四方合资成立安徽宝宏工业新气体有限公司。
  • 宝钢气体出资1.52亿元，安徽宝宏注册资本为3.81亿元。
• 目标：通过收购中盐红四方一期合成气装置，增强在合成气业务领域的影响力。

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四、新券发行和昨日市场

4.1 发行预案

发行人	券种	发行时间	发行量（亿）	期限（年）	主体评级
延安旅游(集团)有限公司	公司债	2016-03-30	4.00	3.00	-
昆山国创投资集团有限公司	公司债	2016-03-30	5.00	5.00	-
成都蜀都川菜产业投资发展有限公司	公司债	2016-03-30	10.00	3.00	-
中天钢铁集团有限公司	公司债	2016-03-30	4.00	3.00	AA
山东太阳纸业股份有限公司	公司债	2016-03-30	10.00	3.00	AA
西部矿业集团有限公司	短期融资券	2016-03-30	20.00	0.74	AA+
湖北恒信德龙实业有限公司	短期融资券	2016-03-31	5.00	1.00	AA
花园集团有限公司	公司债	2016-03-31	3.00	2.00	-
西安紫薇地产开发有限公司	公司债	2016-03-31	5.00	3.00	AA
宣城市国有资产投资有限公司	企业债	2016-04-06	24.00	7.00	AA
扬中市交通投资发展有限公司	企业债	2016-04-06	9.50	7.00	AA

4.2 市场一览

• 图1：国债收益率曲线
• 图2：货币市场收益率
• 表1：银行间市场最活跃个券
• 表2：银行间市场成交最活跃个券
• 表3：交易所市场最活跃个券

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五、国外主要经济金融数据一览

• 图3：LIBOR-OIS息差走势
• 图4：联邦储备基金期货利差
• 图5：NYMEX原油期货价格走势
• 图6：波罗的海干散货指数
• 图7：人民币NDF走势
• 图8：JP Morgan EMBI全球核心指数
• 图9：JP Morgan EMBI主权信用利差指数
• 图10：标普500波动率指数
• 图11：美国10年TIPS隐含通胀率
• 图12：美国BBB级公司债利差
• 图13：美国30年住房按揭贷款利率
• 图14：CRB金属指数
• 图15：欧元区三个月存款与回购利率差
• 图16：欧元互换与银行间基准利率差值
• 图17：欧元/美元基准掉期
• 图18：欧洲央行隔夜银行存款

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信用评分说明

• 评分原则：以主体评分为主，债券条款为补充，综合行业现状、公司治理、财务状况及还款顺序、担保情况确定信用评分。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 当前限制：评分不涵盖B以下级别债券，未来将跟踪调整。

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免责条款

• 本报告仅限中国中投证券客户及特定对象使用。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议。
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