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报告摘要

动力煤市场总结：情绪回暖，阶段反弹

核心内容

2024年5月8日，动力煤市场呈现阶段性反弹迹象，但整体趋势强度仍为0，表明市场仍处于中性状态。分析师金韬指出，近期市场情绪有所改善，但上行驱动仍显不足，短期以反弹震荡为主。

基本面分析

港口报价

广州港：
- 5500大卡澳煤库提含税价：966元/吨
- 5000大卡澳煤库提含税价：841元/吨
- 3800大卡印尼煤库提含税价：646元/吨
- 4200大卡印尼煤库提含税价：707元/吨
- 4800大卡印尼煤库提含税价：817元/吨
防城港：
- 3800大卡印尼煤库提含税价：656元/吨
- 4700大卡印尼煤库提含税价：807元/吨

产地报价

山西大同南郊：5500大卡动力煤坑口含税价为735元/吨
鄂尔多斯达拉特旗：
- 4000大卡动力煤坑口含税价：418元/吨
- 4500大卡动力煤坑口含税价：433元/吨
鄂尔多斯伊金霍洛旗：5500大卡动力煤坑口含税价为643元/吨
鄂尔多斯准格尔旗：6000大卡动力煤坑口含税价为745元/吨

持仓情况

5月7日，动力煤ZC405合约前20位会员持仓未发生变化，多头与空头均无减仓。

主要观点

空头观点

焦化配煤需求良好，化工刚需采购正常。
受港口市场转弱影响，部分站台贸易商观望情绪浓厚，采购减少。
少数煤矿拉运车辆减少，库存略有增加，表明市场供应端压力有所释放。

多头观点

“三西”地区煤矿产能利用率下降1.88%，部分煤矿因安全检查或产量完成而暂停生产，导致供应小幅收紧。
坑口煤价近期小幅上涨，主要得益于非电环节需求边际改善，拿货采购有所好转。
产区煤矿库存水平处于中性区间，产销保持平衡。
上游对迎峰度夏有较强预期，为煤价提供一定支撑。

综合分析

尽管非电环节需求改善带来了一定支撑，导致煤价止跌企稳，但整体上行动力仍不足。供应端方面，虽然部分煤矿因安全检查或产量完成而减产，但整体产量已修复至较高水平，库存有所累积。下游需求方面，港口贸易商在买涨不买跌情绪下，倾向于压价采购，发运成本倒挂且成交清淡。此外，工业用煤需求尚未明显提振，市场仍面临一定承压。