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招商期货软商品及水果周报总结

核心内容概述

本报告为招商期货研究所农业组王真军于2022年5月23日发布的软商品及水果周报，内容涵盖棉花、白糖、苹果等主要品种的市场回顾与分析，以及相关策略建议。报告指出，软商品整体表现较弱，受国际局势影响较小，而苹果和白糖则表现出不同的市场动态。

主要观点与关键信息

01 板块回顾与周度观点

• 棉花：

  • 过去一周棉花在高点之下窄幅震荡，苹果节后延续震荡走弱。
  • 棉花和苹果有进一步下跌的势头，白糖则在外盘带动下明显反弹。
  • 棉花弱势明显，主要因新作扩面积预期、需求预期差及旧作库存紧张。
  • 策略建议：以偏空思路对待棉花，关注新作扩面积和需求变化。

• 白糖：

  • 巴西糖供给存在减产预期，印度、泰国增产，支撑糖价反弹。
  • 国内供需边际改善，白糖仍处于区间震荡格局。
  • 策略建议：震荡思路对待白糖，关注巴西减产预期及国内供需变化。

• 苹果：

  • 今年去库速度较去年更快，部分产区花量偏少，存在轻微减产预期。
  • 市场减仓，等待套袋情况明确产量，后期可炒作因素不多。
  • 策略建议：价格偏高，建议观望，关注天气对产量的影响。

02 板块市场分析

国际棉花市场

• 美棉销售：当周净销售恶化，累计销售数据亦不佳，显示需求疲软。
• 南亚、东南亚：开机率持续下滑，进一步削弱需求预期。
• 巴西乙醇：相对原糖经济性更好，可能影响巴西糖供给，支撑糖价。

国内棉花市场

• 库存与基差：基差平水，进口利润和生产利润仍亏损明显。
• 下游需求：纱厂棉花库存有所下滑，棉纱库存有所回升，开工负荷略有改善。
• 供需预期：新作扩面积预期与旧作库存紧张形成压力，整体偏空。

国内糖市场

• 库存压力：国内糖库存压力较大，供需差有所缩小。
• 进口变化：进口量边际减少，其他进口也持续下降。
• 市场动态：巴西糖供给存在减产预期，印度、泰国增产，支撑糖价反弹。

苹果市场

• 供给：关注套袋情况，若无重大天气影响，产量可能轻微下降。
• 需求：替代品集中上市，对苹果需求形成一定压制。
• 市场表现：当前价格偏高，市场情绪偏向观望。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法信息编制，招商期货不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
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研究人员信息

• 姓名：王真军
• 职位：招商期货研究所所长助理
• 学历：中南大学数理金融硕士
• 经验：曾就职于国内某大型现货企业负责期货套期保值工作
• 资质：期货从业人员资格（F0282372），投资咨询资格（Z0010289）