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招商期货软商品及水果周报总结

一、核心内容概述

本报告为招商期货研究所农业组王真军于2022年5月9日发布的软商品及水果周报，主要分析了棉花、白糖和苹果等品种的市场表现及未来走势。报告指出，在俄乌冲突影响较小的背景下，软商品和水果板块整体表现偏弱，建议投资者关注对冲空头配置机会。

二、主要观点与策略

1. 棉花

• 市场回顾：过去一周棉花价格走弱，主要受外盘支撑弱化影响。
• 数据表现：
  • 本期基差：1%
  • 本期进口利润：-24%
  • 上期基差：1%
  • 上期进口利润：-25%
• 供需预期：新作扩面积预期增强，下游需求疲软，价格上方压力较大。
• 观点：旧作紧张，新作扩面积预期，需求预期差，以偏空思路对待。
• 策略：建议空单持有。

2. 白糖

• 市场回顾：白糖价格窄幅震荡，缺乏明显驱动因素。
• 数据表现：
  • 本期基差：1%
  • 本期进口利润：-11%
  • 上期基差：0%
  • 上期进口利润：-11%
• 供需预期：印度、泰国增产，巴西可能略减产，国内供需边际改善。
• 观点：整体供需基本平衡，缺乏强驱动，震荡思路。
• 策略：建议观望。

3. 苹果

• 市场回顾：苹果价格节后转弱，但去库速度较去年更快。
• 数据表现：
  • 本期库存：37.3%
  • 本期基差：2%
  • 上期库存：35.1%
  • 上期基差：7%
• 供需预期：旧作去库存快，新作有轻微减产预期，天气正常。
• 观点：价格偏高，整体缺乏炒作因素，建议观望。
• 策略：建议观望。

三、板块市场分析

1. 棉花市场

• 全球市场：美棉销售有所好转，但南亚、东南亚开工分化。
• 国内市场：
  • 下游成品库存累积，开工率下降。
  • 基差走稳，但进口利润和生产利润仍亏损明显。
  • 建议关注进口利润和生产利润的变化，以及新作扩面积对市场的影响。

2. 糖市场

• 全球市场：印度、泰国增产，巴西制糖比例可能下调，成为支撑白糖价格的唯一希望。
• 国内市场：
  • 库存压力大，进口边际减少。
  • 基差表现平稳，进口量有所下降。
  • 建议关注巴西制糖比例变化对白糖价格的影响。

3. 苹果市场

• 市场表现：去库速度快于去年，但天气正常，炒作因素有限。
• 库存情况：山东苹果库容比为37.3%，较上期略有上升。
• 天气预报：陕西地区近期天气稳定，无明显不利因素。
• 建议：价格偏高，建议观望。

四、关键信息

• 棉花：新作扩面积预期增强，需求疲软，建议空单持有。
• 白糖：印度、泰国增产，巴西制糖比例可能下调，供需基本平衡，建议观望。
• 苹果：去库速度快于去年，天气正常，价格偏高，建议观望。
• 整体板块：软商品和水果受俄乌冲突影响较小，在农产品中表现最弱，可考虑作为对冲空头配置。

五、风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策。
• 市场有风险，投资需谨慎。

六、作者信息

• 姓名：王真军
• 职位：招商期货研究所所长助理
• 教育背景：中南大学数理金融硕士
• 工作经验：曾就职于国内某大型现货企业，负责期货套期保值工作
• 资质：期货从业人员资格（F0282372），投资咨询资格（Z0010289）

七、免责声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告信息基于合法取得的数据，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或投资建议。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。