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招商期货软商品及水果周报总结

核心内容概述

2022年8月8日至12日，招商期货研究所农业组王真军发布周报，重点分析了棉花、白糖、苹果等软商品及水果市场的价格表现、投资机会、供需情况及未来展望。

板块价格表现

• 棉花价格近期出现明显反弹，主要受外盘修复和供给担忧影响。
• 白糖价格保持震荡，受巴西乙醇政策及国内需求疲软影响。
• 苹果价格小幅下跌，但年初以来仍维持上涨趋势，市场以震荡为主。

板块投资机会

• 棉花：近期反弹主要由宏观情绪和外盘带动，但需求前景仍不乐观，建议关注后续政策及出口情况。
• 白糖：国内去库速度缓慢，进口利润亏损，建议逢高抛空。
• 苹果：产量预期小幅减产，但价格偏高，替代品价格也偏高，市场震荡为主。

板块品种分析

棉花

• 价格表现：近期反弹明显，但年初至今仍下跌28.77%。
• 供给：美棉干旱导致优良率下降，支撑价格；国内新棉面积小幅增长，旧作库存集中在上游。
• 需求：受宏观政策影响，国内需求不乐观；新疆棉制裁影响出口，需求预期难有改善。
• 策略：短期反弹为主，趋势反转可能性低，需关注需求变化及政策动向。

白糖

• 价格表现：国内糖价在5600附近震荡，国际糖价小幅反弹。
• 供给：巴西甘蔗压榨量和产糖量同比增加，但制糖比例维持高位，产量预期偏空。
• 需求：国内7月销量低于预期，工业库存增加，需求清淡。
• 策略：建议逢高抛空，关注去库速度和进口量变化。

苹果

• 价格表现：过去一周下跌0.33%，年初至今上涨2.19%。
• 供给：新作产量预期小幅减产，套袋量偏低，但市场共识认为减产幅度不大。
• 需求：进入消费淡季，替代品上市对苹果需求形成制约。
• 策略：以震荡思路对待，关注未来产量及天气变化。

市场关注点

• 棉花：需求前景、新疆棉制裁、政策收储。
• 白糖：巴西生产数据、进口利润、国内去库速度。
• 苹果：新作产量、天气影响、替代品价格。

风险提示

• 宏观经济走势对商品需求有重要影响。
• 海外对新疆棉的制裁可能进一步影响出口需求。
• 天气变化对苹果产量和品质可能产生较大影响。
• 巴西乙醇政策及油价波动对白糖价格有显著影响。

研究员简介

• 王真军：招商期货研究所所长助理，兼农产品团队负责人，中南大学数理金融硕士。
• 曾就职于国内某大型现货企业，负责期货套期保值工作。
• 拥有期货从业人员资格（F0282372）及投资咨询资格（Z0010289）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
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