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格林大华期货铝早报总结（20220914）

核心内容概述

格林大华期货在2022年9月14日发布的铝早报中，分析了当前铝市场的供需格局、价格走势及操作建议。整体来看，铝价受到全球通胀、美元指数回升以及国内电力紧张等多重因素影响，短期偏弱调整，但中长期仍具备支撑。

主要观点

• 价格走势：国内铝价在美通胀数据走高和美元指数回升的背景下偏弱调整，但调整幅度较小，主要因供给端因素支撑。伦铝在供需双弱情况下持续下行，内外比值走扩，进口窗口改善，进口货对国内现货形成压力。
• 供需分析：国内电力紧缺和海外能源危机导致供给端收紧，云南减产预期持续，对铝价形成支撑。同时，海外铝业巨头如挪威海德鲁、Speira、法国敦刻尔克铝业公司相继宣布减产，进一步加剧全球供应紧张。
• 需求表现：国内需求偏弱，铝棒加工费下移，现货升贴水为-10，表明市场对铝的需求疲软。但9月铝材出口仍保持高位，显示海外需求尚可。
• 库存情况：国内电解铝社会库存和铝棒库存均有所增加，显示市场供应压力仍存，但增幅有限。

关键信息

有利因素

• 国内出库量回升：8月电解铝出库量周均值为15.1万吨，较7月提高0.64万吨，较去年同期提高1.5万吨。
• 海外减产加剧：欧洲铝业巨头接连宣布减产，包括挪威海德鲁关闭斯洛伐克冶炼厂、Speira削减德国冶炼厂50%产能、法国敦刻尔克铝业公司减产22%。
• 能源危机影响：欧盟考虑对俄罗斯天然气设定价格上限，并已将天然气进口量从40%降至9%，加剧能源成本压力，影响铝生产。

不利因素

• 国内需求疲软：9月13日，中国电解铝现货升贴水为-10，较前一日增加50，显示需求偏弱。
• 库存上升：9月8日至9月13日，电解铝社会库存增加1.6万吨至68.6万吨，铝棒库存增加0.45万吨至14.5万吨。
• 出库量下降：9月4日至9月12日，电解铝出库量约15.5万吨，较上期减少0.9万吨，去年同期为12.3万吨。

操作建议

• 操作策略：建议采用短线操作策略，关注价格区间波动。
• 支撑与压力位：
  • 国内主力合约支撑位：17600元/吨
  • 第一压力位：19100元/吨
  • 伦铝区间：2100美元/吨 - 2400美元/吨
• 工具推荐：建议使用期权作为套保工具，以规避可能的系统性波动风险。

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势的不确定性可能对铝价产生影响。
• 上下游违约风险：随着市场波动加剧，上下游违约风险可能上升，需警惕。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
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