纸浆月报：区间震荡-20231102-长江期货-21页_4mb

长江期货纸浆月报总结

核心内容

本报告由长江期货股份有限公司棉纺团队发布，主要分析了2023年10月纸浆市场的走势、供应端与需求端的变化，以及对未来市场的展望。报告指出，纸浆市场整体呈现区间震荡的态势。

主要观点

1. 纸浆现货趋势延续、期货低位震荡

• 现货市场：10月份，纸浆现货市场进口浆价维持上涨趋势。
• 期货市场：基差市场整体走强，目前基差约为-200，期货价格低位震荡。
• 价格变化：针叶浆和阔叶浆现货市场价格均有小幅下降，但外盘报价整体上涨。

2. 供应端分析：供应逐步宽松

• 国内库存：截至10月27日，国内港口库存约为193.2万吨，环比增长2.4%。
• 港口出货：青岛港日均出货1.3万吨，常熟港累计出货达15万吨。
• 进口数据：2023年9月纸浆进口量为326.5万吨，环比下降0.7%，同比上涨30.5%。1-9月累计进口量同比增长21.7%。
• 新产能释放：Arauco、Metsa等公司新产能陆续投产，对市场供应形成支撑。

3. 需求端分析：下游需求缓慢复苏

• 宏观数据：2023年10月中国制造业PMI为49.5%，环比下降0.7个百分点；社会消费品零售总额同比下降0.5%，但1-10月累计增长0.6%。
• 纸品价格：铜版纸、双胶纸、白卡纸和生活用纸价格均有所上涨，但涨幅收窄。
• 开工负荷：白卡纸、铜版纸、双胶纸企业开工负荷率有所提升，但生活用纸企业开工负荷率下降。
• 利润变化：纸厂利润缓慢回升，但浆价变动快于纸价，预计四季度利润仍承压。

4. 逻辑与展望：区间震荡

• 市场展望：11月外盘纸浆报价继续上调，对国内市场形成支撑，但国内供应仍维持高位。
• 供需关系：全球纸浆产能逐渐释放，但海外需求偏弱，欧美浆价见底，需求恢复缓慢。
• 库存情况：全球主要产浆天数及欧洲库存处于高位，国内港口去库压力不大。
• 价格走势：现货市场价格弱稳，整体交投情绪一般，短期市场震荡为主。

关键信息

• 基差市场：基差走强至-200左右，期货价格低位震荡。
• 库存变化：国内港口库存环比增长2.4%，欧洲木浆港库库存8月回升至161.7万吨。
• 进口数据：2023年9月纸浆进口量同比上涨30.5%，累计进口量增长21.7%。
• 新产能释放：Arauco、Metsa等公司新产能投产，预计四季度逐步释放。
• 纸品价格：各纸品价格小幅上涨，但涨幅收窄。
• 开工负荷：白卡纸、铜版纸、双胶纸开工负荷率上升，生活用纸下降。
• 利润变化：纸厂利润缓慢回升，但整体仍有压力。
• 策略建议：建议观望或等待回调至5500-5600一线做多。
• 风险提示：包括供应端不稳定、下游纸企开工、欧美需求萎缩、人民币汇率波动等。

总结

长江期货月报指出，当前纸浆市场整体处于区间震荡状态，现货价格维持上涨趋势，期货价格低位震荡。供应端逐步宽松，新产能释放对市场形成支撑；需求端缓慢复苏，但整体仍偏弱。预计四季度市场将以震荡为主，建议投资者观望或等待回调机会。同时，需关注供应、需求、汇率等多重风险因素。