纸浆月报：低位震荡-20230728-长江期货-21页_4mb

长江期货纸浆月报总结

核心内容

长江期货纸浆月报分析了2023年7月纸浆市场的走势、供应端、需求端及未来展望。整体来看，纸浆市场呈现低位震荡的态势，价格在现货止跌企稳、期货低位反弹的背景下，受供需关系变化影响，市场波动较小。

主要观点

1. 走势回顾

• 纸浆现货价格止跌企稳：7月份，纸浆现货价格止跌企稳，基差市场整体缩小，期货价格低位反弹。
• 价格波动趋于平缓：各类型纸浆价格波动幅度收窄，表明市场趋于稳定。

2. 供应端分析

• 进口纸浆价格整体走弱：
  • 针叶浆月均价5432元/吨，环比下跌1.43%，同比下滑25.39%。
  • 阔叶浆月均价4254元/吨，环比上涨4.44%，由跌转涨，同比下滑36.13%。
  • 本色浆月均价5165元/吨，环比下跌0.12%，同比下滑23.49%。
  • 化机浆月均价3987元/吨，环比下跌2.52%，同比下滑28.29%。
• 国内库存回落：7月下旬，国内主要港口纸浆库存合计约192.57万吨，环比下降1.40%，由升转降。
• 欧洲市场开始累库：
  • 2023年5月欧洲化学浆消费量同比下降21.77%，库存量同比增加12.09%。
  • 6月欧洲港口总库存环比提升1.32%，同比提升76.39%，部分国家库存显著增长。

3. 需求端分析

• 宏观数据缓步复苏：
  • 2023年1-6月社会消费品零售总额同比增长8.2%，6月单月增长3.1%，同比增速较低，可能受去年基数影响。
  • 制造业PMI为49%，较前值回升0.2个百分点，但仍位于荣枯线以下，显示需求疲弱问题未根本扭转。
• 下游纸品价格走势趋弱：
  • 铜版纸均价5224元/吨，环比下跌4.10%，同比下跌5.67%。
  • 双胶纸均价5560元/吨，环比下跌9.24%，同比下跌8.85%。
  • 平张白卡纸均价4259元/吨，环比下跌6.00%，同比下跌32.06%。
  • 生活用纸均价6235元/吨，环比上涨0.96%，由跌转涨，但同比下跌17.07%。
• 纸品产量开工率回落：
  • 白卡纸企业开工负荷率环比提升0.68个百分点。
  • 生活用纸企业开工负荷率环比提升1.47个百分点。
  • 铜版纸企业开工负荷率环比下降3.57个百分点。
  • 双胶纸企业开工负荷率环比提升2.54个百分点。

4. 逻辑与展望

• 供需关系逐步宽松：全球供需逐步走向过剩，库存缓慢回升。
• 需求恢复缓慢：国外下游需求依然不佳，但国内消费会逐步复苏，上游产能逐步投放，预期消费将会企稳。
• 价格走势预测：由于阔叶浆增产较多，也将抑制针叶浆走势，预期未来纸浆价格维持低位震荡运行，无明显趋势。

关键信息

• 价格走势：纸浆市场整体低位震荡，现货止跌企稳，期货低位反弹。
• 供应变化：进口纸浆价格整体走弱，国内库存回落，欧洲市场开始累库。
• 需求变化：下游纸品价格走势趋弱，部分纸品价格由跌转涨，但整体需求恢复缓慢。
• 策略建议：建议关注市场低位震荡走势，避免过度操作。
• 风险提示：
  • 国内市场需求恢复超预期。
  • 上游供应链中断。
  • 欧美需求萎缩。

重要新闻

• Mercer纸浆厂临时减产：因加拿大港口歇工，Celgar纸浆厂将于2023年7月29日至8月28日临时减产。
• 智利Arauco外盘报价上涨：8月份针叶浆银星涨10美元/吨至670美元/吨；阔叶浆明星涨10美元/吨至525美元/吨；本色浆金星持平于630美元/吨。
• 加拿大纸浆出口数据：
  • 5月针叶浆出口中国环比增加6%，同比增加49%。
  • 5月化机浆出口中国环比减少21%，同比增加27%。
• 巴西纸浆出口数据：
  • 6月针叶浆出口中国环比提升134%，同比下滑86%。
  • 6月阔叶浆出口中国环比减少15%，同比增加32%。

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