20231109-天风证券-迈普医学-301033.SZ-Q3业绩快速增长_海外市场扩展顺利_3页_716kb

迈普医学（301033）三季报分析及投资展望

业绩概要

• 2023年前三季度营收达146亿元，同比增长469%；三季度单季营收增幅达358.1%。
• 净利润前三季度降幅显著（同比降153.5%），主要受一次性产品价格调整影响；三季度单季度净利润同比增长5.363倍，扣非净利润增长显著。
• 海外市场表现亮眼，三季度境外收入同比增超30%。

核心产品与战略

• 主导产品为人工硬脑（脊）膜补片，贡献主力营收；颅颌面修复系列产品快速增长。
• 积极应对集中带量采购政策，8月颅骨修复产品拟中标河南集采项目，有望扩大市场份额。

全球化进程加速

• 截至2023年，公司产品覆盖全球超80个国家/地区，累计服务患者超50万。
• 持续加大研发投入，截至2023年7月全球专利超300项。

近期重大事件

• 股权激励计划落地：向49名核心员工授予限制性股票，覆盖关键管理层，明确未来三年业绩目标值（225亿/283亿/371亿营收目标）。

财务预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年营收（229/288/377亿）、净利润（0.43/0.68/1.05亿）同步提升。
• 维持“买入”评级，目标价4307元。

风险提示

• 包含新产品研发、政策变动、市场竞争及终端市场拓展等四大风险点。