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信用利差周报2025年第22期：民营房企重启境外融资，债券市场普遍小幅下行

本周中诚信国际研究院发布信用利差周报，重点分析了以下主要市场动态：

一、民营企业融资重启
6月12日，新城发展控股有限公司（新城发展）在境外成功发行3亿美元3年期美元债，票面利率11.88%，标志着近3年民营房企境外融资渠道首次重启。尽管认购热度较高且利率低于初始指导利率，但融资成本仍较高，叠加销售端持续承压，后续偿债能力仍需关注。

二、中美经贸磋商进展
中美经贸磋商机制首次会议于6月初在伦敦召开，双方就经贸措施框架达成原则一致。短期可能缓解市场对贸易摩擦的担忧，提振风险偏好，但国内经济内生修复基础不牢固，债市波动仍受限于国内基本面因素。

三、货币政策与资金面
央行上周净回笼727亿元资金，隔夜和21天期回购利率上行，其余期限利率下行，资金价格整体波动有限。市场流动性维持充裕环境。

四、信用债一级市场
信用债发行规模显著上升，日均发行872.1亿元，发行成本多数下行，各期限等级债券平均发行利率下降6-31bp。基础设施投资和综合、交通运输行业成为发行主力。

五、信用债二级市场
现券交易活跃度升温，债券收益率以小幅下行为主，信用利差窄幅波动，评级利差变化幅度控制在3bp以内，市场整体利率水平小幅回落。

六、监管政策创新
近期监管政策持续优化：科技创新债券制度扩容落地，"科技板"服务体系建设加快推进；资源环境要素市场化配置金融支持体系相关政策出台；公司债券和资产支持证券扩募业务试点有序推进；银行间市场科技创新债券交易手续费减免政策全面实施。

综上，民营企业境外融资回暖有助于修复市场信心，中美经贸磋商缓和对债市短期构成扰动，但国内基本面修复进程仍是债市运行的核心变量。建议投资者关注民企融资持续性、房地产行业风险变化，审慎把握信用利差收窄机会。

• 报告机构：中诚信国际研究院
• 撰写人：侯天成、卢菱歌、谭畅、袁海霞、赵耿
• 联系方式：
  • 侯天成：tchhou@ccxi.com.cn
  • 卢菱歌：lglu@ccxi.com.cn
  • 谭 畅：chtan@ccxi.com.cn
  • 袁海霞：hxyuan@ccxi.com.cn
  • 赵 耿：010-66428731
  • 网址：www.ccxi.com.cn
• 报告周期：2025年第22期
• 报告日期：2025年6月9日—6月13日