20230718-财信证券-固定收益周报_经济数据对债市影响趋弱_波动看资金与政策_10页_1mb

报告总结 - 固定收益周报（2023年07月18日）

核心内容回顾

• 本报告聚焦债市场，包括利率债、信用债和货币市场。重点分析了央行操作、收益率变化、经济数据及政策影响。
• 主要数据来源于Wind数据，强调需遵守内部合规和免责条款。

货币市场

• 央行本周公开市场操作：净投放50亿元（逆回购投放20亿元，到期70亿元），资金面宽松。
• 短期资金利率上行：DR001收于1.32%，上升203个基点；DR007收于1.82%，上升5个基点。

利率债市场

• 收益率全线上行：国债收益率普遍上升，1年期、3年期和10年期分别上行106个基点、77个基点和41个基点；国开债多数上行，1年期国开债上行331个基点，10年期略有下行14个基点。
• 经济背景：6月经济数据边际好转，GDP增速反弹，但内生动能偏弱；金融数据略超预期，政策刺激效果显现。
• 展望：关注7月政治局会议，预期稳增长政策将边际调整利率波动。

信用债市场

• 地产政策延续：7月10日延长房地产支持政策至2024年底，利好优质房企，但信用分化加剧。
• 城投债：风险被防系统性事件抑制，弱资质城投估值波动风险上升。
• 整体信用利差收窄，发行规模上升，净融资改善。

经济数据与展望

• 关键数据：6月GDP同比增长6.3%，工业增加值和社消额增速放缓；金融数据较5月好转。
• 政策依赖：稳增长预期主导后市，可能引发利率波动；需关注政策力度。

风险提示

• 政策超预期、宏观经济下行和城投再融资压力。投资决策应谨慎。