20220901-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb

兴证期货有色研究团队市场分析总结（2022年9月1日）

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，主要分析了铜、铝、锌三类金属在2022年8月31日的市场表现及未来走势。报告结合宏观政策、供需变化及库存数据，对各金属品种进行详细展望与策略建议。

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一、铜市分析

1.1 市场变化情况

• 沪铜主力收盘价：62060元/吨（-0.50%）
• SMM1#电解铜价：62770元/吨（-0.57%）
• SMM现铜升贴水：280元/吨（-30.36%）
• 长江电解铜现货价：62940元/吨（-0.68%）
• 精废铜价差：4890元/吨（-3%）

1.2 市场走势

• 国内铜现货升贴水走势显示市场对铜价的预期有所调整。
• LME铜升贴水小幅波动，整体市场情绪偏谨慎。
• 沪铜远期曲线显示市场对近期价格波动的预期趋于收敛。

1.3 全球铜库存情况

• LME铜库存减少2500吨（-2.11%），注销仓单占比下降3.98%。
• COMEX铜库存略有下降，显示市场流动性有所收紧。
• 全球铜库存整体呈现下降趋势，但幅度有限。

后市展望及策略建议

• 宏观层面：美联储在Jackson Hole峰会上强调遏制高通胀，暗示9月加息75个基点，铜价受此影响大幅下挫。
• 基本面：8月精铜产量预计减少，但后续限电影响消退，产量有望恢复。
• 需求端：电网基建和新能源带动精铜消费，铜杆开工率分化，废铜杆开工上升。
• 综合判断：9月上旬市场仍交易加息预期，但随着旺季来临，市场将进入供需博弈阶段。铜价预计震荡为主，不宜过分看空。

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二、铝市分析

2.1 市场变化情况

• 沪铝主力收盘价：18410元/吨（+0.27%）
• SMM A00铝锭价：18440元/吨（-0.65%）
• 长江A00铝锭价：18430元/吨（-1%）

2.2 市场走势

• 国内铝现货升贴水小幅波动，显示市场对铝价的预期趋于平稳。
• LME铝升贴水小幅下降，反映市场对供应端的担忧。
• 沪铝远期曲线显示市场对价格走势的分歧。

2.3 全球铝库存情况

• LME铝库存减少3425吨（-1.24%），注销仓单占比下降3.67%。
• SHFE铝库存总计上升3.26%，显示国内供应端压力有所增加。

后市展望及策略建议

• 供应端：四川限电导致电解铝产能全面停产，预计复产需时间。同时，美国Mosjoen铝冶炼厂罢工影响供应。
• 需求端：国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降，但高温天气及淡季结束将推动开工回升。
• 综合判断：当前铝市供需双弱格局逐步转化，短期不宜过分看空，需关注四季度西南地区水电情况及海外供应变化。

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三、锌市分析

3.1 市场变化情况

• 沪锌主力收盘价：24960元/吨（+0.48%）
• SMM 0#锌锭现货价：25570元/吨（+0.23%）
• SMM 0#锌锭升贴水：260元/吨（+2%）

3.2 市场走势

• 国内锌期现价格走势平稳，进口盈亏小幅波动。
• LME锌升贴水小幅上升，显示市场对锌价的支撑增强。
• 沪锌远期曲线显示市场对价格走势的分歧。

3.3 全球锌库存情况

• LME锌库存小幅上升，注销仓单比例下降。
• SHFE锌库存下降6.55%，显示国内市场需求有所回暖。

后市展望及策略建议

• 供给端：欧洲能源价格高企，俄罗斯断气临近，对锌冶炼厂生产活动形成抑制，支撑锌价。
• 需求端：镀锌板块开工延续回升，但压铸锌合金板开工率下降，终端需求不佳。
• 综合判断：短期锌价受供给端矛盾支撑，但中期面临供给过剩风险，需关注欧洲能源恢复及海外锌矿供应增量兑现节奏，预计中期维持宽幅震荡。

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四、宏观资讯

• 美联储：梅斯特表示2023年初联邦基金利率可能升至4%以上，不认为会降息。
• 欧元区：8月CPI年率创历史新高，9月加息75个基点已成定局。
• 英国：5年期和20年期国债收益率可能创下自上世纪80年代以来最大月度涨幅。
• 日本：央行委员中川纯子支持继续货币宽松，关注疫情对金融状况的影响。
• 欧盟：对俄罗斯实施第8轮制裁，全面终止签证便利协议。

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五、行业要闻

• 美国原油库存：减少332.6万桶，创2022年6月24日以来最低。
• 俄罗斯天然气：俄气股价上涨31%，匈牙利同意签署额外天然气供应协议。
• 电力危机：美国加州宣布电网紧急状态，欧洲计划增加波罗的海风电产能，英国限制可再生能源利润，土耳其上调工业用电和天然气价格。

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六、分析师承诺与免责声明

• 报告基于公开资料和分析师独立判断，力求客观、公正，不受第三方影响。
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