20221228-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb

兴证期货研发中心有色金属市场分析总结

核心内容概览

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，主要分析了2022年12月28日前后铜、铝、锌三大金属的市场走势、基本面变化及宏观影响，并提供了相应的策略建议。

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主要观点与策略建议

铜市场

• 价格走势：昨日夜盘沪铜震荡走高，市场情绪偏乐观。
• 宏观因素：
  • 日本央行放宽收益率曲线控制政策，日元兑美元上涨，美元指数下跌，利好铜价。
  • 国内疫情政策进一步开放，经济复苏预期增强，刺激市场风险偏好。
• 基本面分析：
  • 供应端：进口铜精矿供给宽松，TC（加工费）回落但仍偏高，冶炼产能增加，产量延续增长，供给逐步改善。
  • 需求端：铜市消费进入淡季，冷冬影响开工率，春节提前导致电网建设提前完成，新增订单低迷。
  • 库存情况：截至12月26日，SMM全国主流地区铜库存环比增加0.35万吨至7.97万吨，但仍低于去年同期。
• 综合判断：短期宏观偏空，基本面供应逐步改善，需求步入淡季，现货支撑减弱，铜价将维持震荡走势。

铝市场

• 价格走势：沪铝偏强震荡，市场情绪有所回暖。
• 宏观因素：
  • 国内疫情政策进一步放开，刺激市场预期，风险资产表现强劲。
• 基本面分析：
  • 供应端：12月电解铝运行产能小幅下降，主要因贵州限电减产，但预计年内最后一周产能将略有回升。
  • 需求端：铝棒及下游型材企业订单和开工明显下滑，受疫情冲击及未提前准备影响。
  • 库存情况：12月26日SMM统计国内电解铝社会库存为48.4万吨，较11月底下降3.2万吨，较去年同期下降35.6万吨。
• 综合判断：基本面偏弱，但宏观预期较强，供需双弱背景下，铝价短期将维持震荡格局。

锌市场

• 价格走势：沪锌大幅走高，市场情绪有所回升。
• 宏观因素：
  • 欧盟天然气价格上限低于预期，市场情绪回落，但1月暖冬概率增加，欧洲天然气价格持续下跌，成本支撑减弱。
• 基本面分析：
  • 供应端：国内原料充沛，利润高企，炼厂提产条件良好，供应增加预期延续。
  • 需求端：镀锌厂产量高位持稳，锌锭社会库存低位持稳。
  • 库存情况：截至12月26日，SMM七地锌锭库存为5.01万吨，较12月19日减少0.59万吨，但较12月23日增加0.57万吨。
• 综合判断：短期供应增量尚未反映至库存，现货偏紧，价格维持高位。中长期来看，供需将逐渐宽松，价格中枢偏向下移。

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关键信息汇总

宏观资讯

• 美国房地产市场：10月房价年率增长8.64%，为2020年10月以来最小增幅，连续第四个月下跌。
• 日本国债：自2015年以来首次发行收益率为正的2年期国债。
• 美国贸易逆差：11月商品贸易逆差降至833亿美元，为2020年12月以来最低。
• 美国债券基金：2022年迄今资金流出总额达830亿美元，创历史最大单周资金外流。
• 国家统计局：1-11月工业企业利润同比下降3.6%。

行业要闻

• 加拿大矿业项目：Adventus与Salazar计划2023年底建设埃尔多莫铜金矿，预计年产量10,463吨铜。
• 刚果矿业政策：政府推出多项措施促进矿业收入多元化，包括手工采金正规化、农业法修改及经济特区免税政策。
• 中国铜箔项目：浙江衢州华创新材铜箔项目一期2.5万吨将于2024年6月投产。

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市场数据更新

铜市场

• 国内价格：
  • 沪铜主力收盘价：66420元/吨（+0.57%）
  • SMM1#电解铜价：66450元/吨（+0.41%）
  • SMM现铜升贴水：-30元/吨（-933.33%）
  • 精废铜价差：5260元/吨（-1%）
• LME价格：
  • 伦铜电3收盘价：8,378.50美元/吨（+1.44%）
  • LME现货升贴水：-21.5美元/吨（-1.5）
• 库存变化：
  • LME库存：81,475吨（+0.46%）
  • SHFE铜库存总计：54,569吨（-17.36%）

铝市场

• 国内价格：
  • 沪铝主力收盘价：19,105元/吨（+2.41%）
  • SMM A00铝锭价：18,760元/吨（-0.21%）
  • SMM A00铝锭升贴水：140元/吨（0%）
• LME价格：
  • 伦铝电3收盘价：2,395.50美元/吨（+0.15%）
  • LME现货升贴水：-29.25美元/吨（-1%）
• 库存变化：
  • LME库存：466,600吨（-1.37%）
  • SHFE库存总计：95,539吨（+3.31%）

锌市场

• 国内价格：
  • 沪锌主力收盘价：23,810元/吨（+1.22%）
  • SMM 0#锌锭上海现货价：24,040元/吨（+0.79%）
  • SMM 0#锌锭现货升贴水：310元/吨（+8%）
• LME价格：
  • 伦锌电3收盘价：2,979.50美元/吨（+100%）
  • LME现货升贴水：17.00美元/吨（-26.47%）
• 库存变化：
  • LME总库存：36,350吨（-0.14%）
  • SHFE锌库存总计：18,173吨（-24.59%）

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图表趋势简述

• 铜：现货升贴水持续走低，远期曲线偏弱，库存逐步回升但未完全反映供应改善。
• 铝：现货升贴水稳定，库存持续下降，远期曲线偏强，但供需仍偏弱。
• 锌：现货升贴水上升，库存低位持稳，远期曲线偏强，但中长期供需预期宽松。

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