航运港口行业集运系列研究之一：新加坡港口拥堵几何？-240613-广发证券-14页_1mb

新加坡港拥堵情况分析总结

核心观点

• 港口压力显现：2024年前4个月，新加坡港船舶到港总吨位同比攀升45%，集装箱吞吐量增长88%，港区集装箱滞留时间延长至约10天，堆存量创疫情以来新高。
• 需求驱动：当前拥堵主要由旺盛的需求驱动，尤其是短途航线的中小型船舶因泊位不足形成锚停。
• 短期压力难缓解：大型货船需求集中，需时间消化，随后短途需求有望缓解拥堵。

新加坡港拥堵特点

1. 锚停集中于短途航线

   • 港区出货主要依赖东向（北美）和西向（欧洲）干线，中短途航线（东南亚、澳洲）中小型船舶靠泊难度大。
   • 中小型货船中，近60%未进港，而大型货船基本正常运作。

2. 需求结构分化

   • 指标显示中国对欧美出口持续增长，尤其是欧洲进口旺盛，是短期繁荣的核心。

投资建议

推荐公司：

• 中远海控：全球班轮龙头企业，运力规模居首，处于景气周期。
• 海丰国际：亚洲区域集装箱物流龙头，航线密集，受益于区域贸易增长。

风险提示

• 全球经济下滑
• 地区冲突缓和导致运力过剩
• 集装箱船新订单激增影响供需平衡
• 公司业绩季节性波动
• 航线和地区运营不确定性

总结

新加坡港目前拥堵由旺盛需求驱动，尤其是短途航线与中小箱船。随着大型货船仓位消化，短途拥堵有减缓趋势。未来需关注出口市场变化和新船订单对供需结构的潜在冲击。