20240607-和合期货-集运欧线周报_港口拥堵暂未缓解_供应偏紧局面持续_集运市场或持续高位震荡_11页_723kb

和合期货集运欧线周报（20240603-20240607）总结

一、市场回顾与数据表现

本周集运欧线运价持续上涨，供需失衡成为主要推动力。赫伯罗特、马士基、达飞等航运公司大幅上调附加费，集运EC2410、EC2410合约双双涨停。截至6月6日，EC2408合约周环比涨幅高达1002%。此外，上海出口集装箱结算欧洲航线运价指数反弹128%，创近期新高。

二、供需失衡及风险因素

1. 供应端：

   • 巴拿马运河每日通行次数增至8次，最大吃水提前至45英尺，通行效率提升。
   • 全球东西向航线计划航次中约7%（43次）被取消，主要集中在跨太平洋东向（54%）和亚欧航线（30%）。
   • 亚洲港口拥堵加剧，上海港平均滞期时间达5天，Linerlytica数据显示亚洲至北欧航线延误情况显著恶化。

2. 需求与运费：虽然需求仍旺盛，但港口拥堵导致发货延误、航线延长及设备短缺问题突出，运价支撑强劲。

三、央行降息对宏观利率的影响

1. 欧洲央行：如期降息25BP至4%（主要再融资利率），但整体政策基调偏鹰，预计未来降息空间有限，将主要再融资利率目标区维持在4%附近。

   • 调高2024年GDP增长预期至0.9%，并上调明年人均GDP增量预测，利好航运需求。
   • 行业预测其未来可能经历150BP降息周期，最终中枢或降至2.5%。

2. 美联储预期升温：美国ISM制造业PMI降至48.5，新订单指数创一年新低。ADP就业数据超预期疲软，劳动力市场降温为美联储降息提供理由。市场押注美联储将在9月首次降息。

四、短期展望与风险提示

• 积极因素：尽管供应仍具支撑，但需求端若持续承压可能导致运价高位回落；另外，若欧美经济降温不及预期，运输需求可能增强，运价波动性可能加大。
• 风险关注：红海危机可能延续、亚洲港口拥堵缓解情况仍有待观察。

风险管理与免责声明：
对利率变动及运输需求波动保持谨慎，密切跟踪全球经济与地缘政治动向。以上分析仅供内部决策参考，不构成直接投资建议。股票期货公司提醒投资者在听完报告后，结合自身情况独立决策，任何投资交易自行承担风险。报告观点基于公开数据，不保证信息准确性，也不代表最终预测成果。