20230824-山西证券-彤程新材-603650.SH-三大业务稳步增长_电子化学品量价齐升_5页_438kb

彤程新材（603650）报告摘要

业绩亮点：

• 增收增效： 2023年上半年实现营业收入1369亿元，同比增长164.33%；归母净利润22.3亿元，同比增长21.30%，扣非净利润22.2亿元，同比增长586.60%。
• 各业务持续增长： 汽车轮胎用特种材料、电子材料及全生物可降解材料三大业务均有明显增长；海外销量创新高，国际化战略进展顺利。

业务结构分析：

• 轮胎助剂： 随着轮胎出口扩张与国内市场恢复，公司国内市场份额提升，销量同比增超3500吨；海外市场Q2销量突破万吨，创下历史记录。
• 电子化学品： 半导体光刻胶收入持平，但KrF与I线光刻胶增速显著（52.78%、96.82%），北旭电子国内市占率达21.5%；毛利率同比提升0.48pct。
• 生物降解材料： 上海化工园区10万吨项目一期6万吨建成投产，为可持续材料战略提供支撑。

未来展望：

• 研发费用同比增168.52%，重点开发高性能橡胶助剂及新型半导体光刻胶 products，新产品收入占比达41.36%。
• 公司维持“买入-A”评级，预计2023-2025年EPS为0.59/0.78/1.02元，PE从当前的47.4倍降至27.6倍。
• 主要风险包括原材料价格波动、项目推进不及预期等。

附：财务数据概要

• 毛利率提升至24.54%，期间费用率下降；预计未来毛利率与盈利能力持续改善。
• 盈利与估值数据上修，ROE保持较高水平，支撑“买入”建议。