20221024-美尔雅期货-煤焦周度报告_现实供需仍偏紧_短期有反弹修复可能_39页_2mb

现实供需仍偏紧，短期有反弹修复可能

核心内容

本报告分析了2022年10月24周焦炭与焦煤的市场情况，指出当前双焦（焦炭与焦煤）市场供需仍处于紧平衡状态，短期存在反弹修复的可能，但受成材走弱影响，上方空间受限。整体市场环境受到疫情、政策及终端需求疲软的影响，但随着疫情好转，下游补库需求有望回升。

主要观点

焦炭

• 价格：期货价格跟随板块下跌，周跌幅达6.65%，至2598.5元/吨。短期有反弹修复可能，但受成材压制，反弹空间有限。
• 供给：焦企因亏损扩大、环保限产及疫情原料到货减少，开工率和产量持续下滑。独立焦企产能利用率降至67.2%，焦炭日均产量下降。
• 需求：铁水产量小幅回落至238万吨，但刚需仍存。成材旺季窗口缩减，地产拖累明显，导致焦炭需求偏弱。
• 库存：钢厂库存持续去库，焦化厂小幅累库，总库存继续下滑。
• 利润：焦炭吨亏损扩大，焦化盘面利润下滑。
• 基差与价差：01合约基差走强，1-5价差有所收敛。

焦煤

• 价格：期货价格周跌4.9%，至2030元/吨，现货价格涨跌互现。部分产地价格微涨，蒙煤通关量回落，俄煤进口性价比降低。
• 供给：山西停产煤矿部分复产，但整体开工率仍处于低位。洗煤厂产量继续回落，供应偏紧。
• 库存：上游库存累积，下游持续去库，炼焦煤总库存继续走低。
• 估值：入炉煤成本小幅上升，仓单价格有所下降，01合约贴水扩大，1-5价差收敛。

关键信息

焦炭

• 期货价格：周跌幅6.65%，至2598.5元/吨。
• 现货价格：吕梁准一级焦出厂价2560元/吨，河北邢台准一级焦出厂价2680元/吨，内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价2350元/吨。
• 库存变化：焦炭总库存降21.67万吨至988.52万吨，其中港口库存降18.6万吨至236万吨。
• 焦企产能利用率：独立焦企全样本产能利用率67.2%，环比降3.15%；焦炭日均产量61.93万吨，环比降2.38万吨。
• 钢厂库存：247家钢厂焦炭库存降5.47万吨至626.96万吨。
• 基差与价差：日照港准一级焦01基差环比增210.5至268.85；1-5价差环比降57至185。

焦煤

• 期货价格：周跌幅4.9%，至2030元/吨。
• 现货价格：柳林中硫主焦煤2250元/吨，安泽低硫主焦煤2650元/吨；澳煤CFR价上涨13美元/吨；蒙煤日通车回落至500车附近，俄煤价格分化。
• 库存变化：炼焦煤总库存降43.89万吨至2127.4万吨，洗煤厂精煤库存增加，港口库存下降。
• 洗煤厂开工率：样本洗煤厂开工率71.61%，环比降2.28个百分点；日均精煤产量58.08万吨，环比降3.24万吨。
• 基差与价差：沙河驿主焦煤01基差环比增139至350；1-5价差环比降28至372。

总结

• 供需关系：双焦市场供需仍偏紧，基本面尚有支撑。
• 短期走势：受疫情好转预期影响，焦炭与焦煤短期有反弹修复可能，但成材走弱限制了反弹空间。
• 中线展望：大会结束与疫情好转后，煤焦供给端有望逐步恢复，但铁水预计缓慢下行，中线维持偏空思路。
• 市场情绪：市场信心不足，终端需求预期较弱，空头情绪有所释放。

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