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油脂周报20221226 总结

核心内容

本报告分析了2022年12月26日前一周国内及国际油脂市场行情，指出油脂整体处于供需失衡状态，价格承压震荡偏弱。主要因素包括国内外天气、出口情况、库存变化、压榨开机率以及疫情对需求的影响。

主要观点

• 国内油脂价格重心继续下移，与原油走势分化。
• 东南亚棕榈油库存走低对价格形成支撑，但减产情况尚未完全验证。
• CBOT大豆因北美极端天气及中国进口需求预期维持偏强走势。
• 国内油脂供应增加，但下游需求受疫情影响减弱，供需失衡下油脂价格承压。
• 尽管产地天气可能引发短暂反弹，但整体仍延续震荡偏弱趋势，建议谨慎追空，激进者可轻仓逢高短空。

行情回顾

• 国内油脂价格整体下跌，豆油、棕榈油、菜油分别下跌3.94%、2.71%、0.4%。
• CBOT大豆价格在1400元/吨上方震荡偏强，美豆出口数据疲软但市场预期良好。

基本面分析

3.1 美极端天气影响

• 美国大平原和中西部地区极端天气引发冬小麦生长担忧，部分加工厂关停，CBOT谷物及原油价格反弹。

3.2 美豆出口与预期

• 美豆周度出口销售量降至100万吨以下，出口检验量略降，但市场看好中国2023年进口需求。
• 累计出口销售量同比下降8.17%，出口检验量同比下降7.38%。

3.3 巴西与阿根廷播种及天气情况

• 巴西大豆播种基本完成，大部分产区天气正常，马托格罗索州开始收获。
• 阿根廷大豆播种率60.6%，评级较差比例上升至25%，优良比例下降至12%。
• 阿根廷农户大豆销售及预售量均低于去年同期。

3.4 东南亚棕榈油产量与出口

• 马来西亚12月1-20日棕榈油产量预估减少3.87%，其中马来半岛减少6.55%。
• 马来西亚棕榈油产品出口量下降4%，印尼10月棕榈油库存降至338万吨，较9月下降。

3.5 印尼棕榈油进口情况

• 2022年11月国内进口食用棕榈油70万吨，环比增加45.6%，同比增加61.6%。
• 1-11月累计进口量同比下降29.3%。

3.6 国内油厂压榨情况

• 大豆到港增加，尽管榨利不佳，油厂仍维持高开机率，周度压榨量达208万吨，预计下周增至218万吨。
• 国内豆油库存微增至75万吨，棕榈油库存增至104.5万吨。

3.7 油脂需求萎缩

• 各地疫情爆发影响下游需求，豆油成交降至8.2万吨，棕榈油成交降至1730吨。

3.8 油粕持仓及成交情况

• 油粕持仓及成交量数据反映市场参与者情绪，但未提供具体数值。

价差跟踪

• 豆油与棕榈油价差走势偏弱，基差维持震荡。
• 基差价差显示豆油与棕榈油价格均有所下跌，但豆棕价差未明确趋势。

风险提示

• 宏观局势及天气变化可能对油脂价格产生影响。
• 本报告基于公开资料，信息仅供参考，不构成投资建议。

数据来源

• 数据来源包括：GAPKI、MPOA、SPPOMA、海关总署、wind、我的农产品、CFTC、布宜诺斯艾利斯谷物交易所等。