20250406-国泰期货-豆粕_美国关税政策扰动_偏强震荡_防止高开低走_冲高回落风险_豆一_跟随豆类市场波动_防止冲高回落_7页_791kb

豆粕与豆一市场分析总结（2025年4月6日）

核心内容概述

本报告分析了2025年4月小长假期间（04.03-04.04）及节前（03.31-04.03）国内外豆粕与豆一市场的价格波动、基本面变化及政策影响。重点围绕中美贸易摩擦、美豆出口数据、巴西大豆收割进展、国内豆粕与豆一现货市场情况，以及未来市场走势进行预测与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 国内外期货价格走势

• 美豆期价下跌：小长假期间，受美国对等关税政策及中国反制措施影响，美豆主力05合约跌幅约5%，美豆粕主力05合约跌幅约1.3%。
• 国内豆粕上涨：节前（03.31-04.03），国内连豆粕和豆一期价上涨，主要交易美国对等关税事件。
• 豆粕2509合约涨幅较大：预计提前交易中国反制措施，而m2505合约偏弱，因现货市场偏弱。
• 豆一跟随豆类上涨：豆一主力a2505合约周涨幅2.3%，与豆粕走势基本一致。

2. 美豆市场基本面分析

• 出口装船数据：2024/25年度美豆出口装船周环比下降9%，但累计同比上升11%。对中国出口装船约64万吨，周环比上升、同比上升。
• 销售数据：当前年度美豆周度净销售约41万吨，下一市场年度净销售约0.3万吨，合计41.3万吨，符合预期（25-80万吨）。
• 种植面积报告：2025年美豆种植面积预估8349.5万英亩，同比减少4%，而玉米种植面积增加5%，市场提前交易后影响有限。
• 库存报告：美国大豆库存略高于预期，但差异不大，对市场影响偏空但有限。

3. 巴西大豆市场情况

• 收割进度加快：截至3月27日当周，巴西2024/25年度大豆收割进度82%，去年同期为77%，显示收获工作推进较快。
• 天气影响：干燥天气有助于南里奥格兰德收获，但对作物单产可能造成损失。
• CNF升贴水变化：巴西大豆5-8月CNF升贴水均值周环比下降，进口成本波动，盘面榨利均值上升。

4. 国内豆粕市场动态

• 成交量上升：节前豆粕日均成交量约22万吨，周环比上升。
• 提货量下降：日均提货量约11.7万吨，周环比下降。
• 基差下降：张家港豆粕基差周均值约224元/吨，较前一周341元/吨有所下降。
• 库存微降：豆粕库存周环比降幅约0.3%，同比增幅约160%。

5. 国内豆一市场动态

• 豆价稳定：东北地区大豆净粮收购价格区间3900-4020元/吨，关内地区5040-5180元/吨，均与前周持平。
• 农户余粮较少：东北产区农户余粮仅一成左右，观望心态明显，售粮意愿较低。
• 地方储备拍卖：黑龙江地方调节性储备大豆拍卖接近尾声，内蒙古可能在下周开拍，市场关注其对价格的影响。
• 销区需求平淡：因气温升高和蔬菜供给充足，豆制品终端需求未明显增加。

6. 政策与市场风险提示

• 美国对等关税：4月2日美方宣布对华加征10%最低基准关税，4月10日起加征34%关税，导致中国大豆进口成本大幅上升。
• 中国反制措施：4月4日，中国对美进口商品加征34%关税，预计短期内激励豆粕价格，但需警惕冲高回落风险。
• 市场预期：节后首日连豆粕可能高开，但需防范高开低走或冲高回落的风险。豆一价格预计跟随豆粕波动。

后期关注重点

• 中美、中加贸易磋商：可能对大豆进口政策及市场情绪产生影响。
• 天气与种植进度：关注美豆和美玉米春耕天气、种植进度，以及4月USDA供需报告。
• 内蒙古地方储备拍卖：可能带来豆一市场供应压力，影响价格走势。
• 进口成本变化：巴西大豆CNF升贴水及到港成本变化将影响国内豆粕市场供需平衡。

风险提示

• 政策风险：中美贸易摩擦持续可能影响大豆进口及价格波动。
• 市场波动风险：节后开盘可能高开，但需防范冲高回落。
• 基本面变化：天气、库存、供需报告等基本面因素可能对价格产生显著影响。

总结

2025年4月初，豆粕与豆一市场受中美贸易摩擦影响，价格出现波动。美豆因出口数据及关税政策影响，期价下跌，而国内豆粕因提前交易反制措施，期价上涨。巴西大豆收割接近尾声，天气影响单产，CNF升贴水变化需关注。国内豆粕成交量上升，提货量下降，基差与库存变化反映市场供需动态。豆一价格稳定，但农户余粮较少，市场关注地方储备拍卖。节后需警惕豆粕高开低走或冲高回落的风险，后期需密切关注贸易磋商进展、天气变化及供需报告等基本面因素。