20250407-国泰期货-豆粕_关税扰动_美豆跌幅较大_连粕或偏强_但谨防冲高回落风险_豆一_跟随豆类市场波动_防止冲高回落_3页_591kb

豆粕与豆一市场分析总结（2025年4月7日）

核心内容概述

2025年4月7日，豆粕与豆一市场受到中美关税政策和美豆价格下跌的双重影响，整体呈现偏强走势，但需警惕冲高回落的风险。本报告由国泰君安期货分析师吴光静撰写，旨在为专业投资者提供市场分析与趋势判断。

市场数据概览

期货价格

现货价格

• 山东：豆粕价格3070~3120元/吨，较昨日-10或持平；4.15-5.15提货M2505+200，较昨日持平；4月基差M2505+180，较昨日-20；5月M2505+0，持平；6-9月M2509-70/-60/-40，基本持平。
• 华东：豆粕价格3080元/吨（泰州汇福），较昨日+30；张家港达孚：4.3-4.15发货M2505+200；4月M2505+180，较昨日-20；5月M2505+0，持平；6-7月M2509-20。
• 华南：豆粕价格2970~3050元/吨，较昨日-10或+10。

产业数据

• 成交量：前一交易日（4月3日）豆粕成交量为33.9万吨/日，前两交易日（4月2日）为22.46万吨/日。
• 库存：前两交易日（4月2日）库存为71.74万吨，前一交易日库存数据未提供。

主要观点

关税扰动影响市场情绪

• 中国宣布自4月10日起对所有美国商品加征34%关税，与此前已加征的10%关税叠加，导致中国对美国大豆的关税达到44%。
• 美国大豆市场因此受到强烈冲击，CBOT大豆期货价格下跌3.39%，CBOT豆粕期货下跌1.49%。
• 美国商品经纪公司总裁唐·罗斯指出，如此高关税将使美国大豆在中国市场“完全出局”。

中国可能加速转向替代供应

• 分析师汤姆·普菲岑迈尔预测，中国可能加快从巴西等国家进口大豆，以应对美国大豆出口受阻。
• 巴西作为全球最大大豆生产国，正值丰收期，预计将成为中国的主要供应来源。

连粕或偏强，但需警惕回调风险

• DCE豆粕主力合约2509在4月3日收盘上涨56元/吨，涨幅1.88%，显示市场短期偏强。
• DCE豆一2505上涨40元/吨，涨幅1.02%，市场情绪有所回暖。
• 然而，由于关税政策对市场预期的冲击，以及美豆价格下跌，连粕存在冲高回落的可能。

关键信息

• 关税政策：中美互征关税，中国对美商品加征34%关税，叠加此前10%关税，总关税达44%。
• 市场反应：CBOT大豆与豆粕期货价格大幅下跌，显示美国市场对关税政策的负面预期。
• 现货市场：中国主要产区豆粕价格整体稳定，但存在小幅波动。
• 趋势判断：豆粕与豆一趋势强度均为+1，显示短期偏强，但需关注回调风险。
• 产业影响：中国可能加速从巴西等国进口大豆，影响未来市场供需格局。

风险提示

• 政策风险：中美关税政策可能持续影响大豆进口格局，需密切关注后续政策调整。
• 市场波动风险：美豆价格下跌可能引发连粕回调，建议投资者注意风险控制。
• 替代供应风险：中国转向巴西等国进口大豆，可能对美国市场造成进一步冲击。

附注说明

• 本报告数据来源包括文华财经、卓创资讯、汇易网等。
• 期货价格为连盘（4月3日）与美盘（4月4日）数据。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议，投资者应自行承担风险。

免责声明

本报告基于公开信息整理，不保证数据的准确性、完整性和时效性。市场有风险，投资需谨慎。本报告不构成任何投资建议，投资者不应将其作为唯一决策依据。