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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概览

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，主要包括今日重点和行业点评两部分内容，分别聚焦医药板块的长期布局机会和房地产行业在黄金周的销售表现。报告结合政策、业绩、市场情绪等多方面因素，为投资者提供投资建议与风险提示。

一、医药板块迎长线布局良机

1.1 市场表现

• 上周五港股高开高走，恒生指数收涨1.21%，恒生科技指数涨1.55%，恒生国企指数涨1.23%。
• 医疗保健指数大涨10%，成为恒生各行业指数中涨幅最大板块。

1.2 政策面支持

• 行业政策趋于温和，调控力度减小，如“种植牙服务部分价格的温和调控”、“脊柱耗材集采好于预期”等。
• 肝功生化类检测试剂省际联盟集采方案征求意见稿中，中标规则相对温和，显示政策环境逐步改善。

1.3 业绩面支撑

• A股三季报显示，以药明康德为代表的CXO行业业绩保持高速增长，行业基本面长期向好。
• 疫情导致的估值调整已较为充分，当前估值趋于合理甚至低估，市场情绪有所回暖。

1.4 投资建议

• 创新药板块：推荐康方生物（9926.HK）、信达生物（1801.HK）、**诺诚健华（9969.HK）**等，其管线布局协同性强，核心技术平台完善，现金流稳定。
• CXO板块：推荐药明康德（2359.HK）、康龙化成（3759.HK）、**泰格医药（3347.HK）**等，具备全球竞争优势，受益于国内外下游需求增长。
• 医疗服务板块：关注疫情后需求复苏，推荐固生堂（2273.HK）、海吉亚医疗(6078.HK)、**朝聚眼科(2219.HK)**等。

二、房地产行业：黄金周销情未见明显改善

2.1 销售数据

• 2022年国庆假期期间（10月1日-7日），重点城市新建商品住宅成交面积约67万平米，同比减少37.7%。
• 一线城市平均跌幅超过40%，其中北京跌幅超过60%。
• 与上月“金九”相比，“银十”销情未明显改善。

2.2 政策支持

• 国庆前夕，四大部门推出三大利好政策：
  1. 下调公积金贷款利率：5年以下首套公积金贷款利率下调至2.6%，5年以上下调至3.1%。
  2. 同城换房退税优惠：对出售现住房并在一年内重新购房的纳税人，退还已缴纳的个人所得税。
  3. 阶段性下调房贷利率：对房价下跌的城市，允许地方政府自主决定维持、下调或取消首套房贷利率下限。

2.3 市场反应

• 房企在传统销售旺季推出多种促销手段，如打折、送车位、送物业管理费等，部分城市降价幅度高达30%。
• 然而，市民购房仍持观望态度，黄金周销售数据未见明显改善。

2.4 风险提示

• 调控放松效果存在不确定性；
• 疫情反复可能继续影响市场；
• 资本市场对房地产板块态度仍较为审慎。

三、分析师信息

• 医药板块：分析师韩致立
• 房地产行业：分析师黄焯伟

四、公司评级体系

五、免责声明与规范性披露

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；
• 报告内容可能涉及利益冲突，安信国际不对此承担责任；
• 分析员及有联系者未持有或拥有报告中提到的公司财务权益；
• 安信国际对报告内容的准确性和完整性不作担保；
• 报告受版权保护，未经授权不得复制、分发或出版。

以上为报告的核心内容与关键信息总结，供投资者参考。