指数基金产品研究系列报告之四十八：南方中证新能源ETF投资价值分析-20210114-申万宏源-22页_1mb

南方中证新能源 ETF 投资价值分析总结

核心内容概述

南方中证新能源 ETF（基金代码：516160，认购代码：516163）是南方基金新发行的一只 ETF，基金经理为龚涛先生。该 ETF 紧密跟踪中证新能源指数（指数代码：399808），在2021年1月14日至18日进行网上网下认购。基金管理费为0.15%，托管费为0.05%。

中证新能源指数涵盖沪深A股中从事可再生能源、新能源应用、新能源存储及新能源换交互设备业务的上市公司，反映了新能源行业的整体表现。该指数成分股数量为80只，平均市值为543.13亿元，其中市值超过1000亿元的成分股有7只，市值在200亿元以上的成分股有50只。

主要观点

• 新能源产业发展趋势：新能车需求增长叠加能源结构转型，新能源产业进入快速发展阶段。电动车成本下降、渗透率提升，我国新能源汽车产业链已趋完整，且在全球市场中具备竞争力。
• 指数表现优异：自2015年2月10日发布以来，中证新能源指数累计收益率达121.76%，年化收益率为15.16%，优于沪深300指数、中证500等主要宽基指数。在2020年后半年表现尤为突出。
• 行业龙头效应显著：指数前十大成分股权重合计49.88%，其中宁德时代（10.95%）、隆基股份（10.48%）为权重最大的两家企业，显示出行业龙头的主导地位。
• 估值水平合理：截至2021年1月4日，中证新能源指数市盈率（TTM）为53.43倍，市净率为4.69倍，估值略低于光伏产业指数，但显著低于CS新能车指数。
• 盈利能力增长预期良好：预计2020年中证新能源指数净利润增长率为38.69%，2021-2022年仍将继续保持增长，长期投资价值较高。
• ETF产品优势：南方中证新能源ETF具有低费用结构（管理费0.15%、托管费0.05%），且紧密跟踪中证新能源指数，便于投资者参与新能源行业投资。

关键信息

1. 新能源汽车与电池发展

• 国内新能源车销量：2011-2019年整车销量由0.82万辆增长至120.60万辆，渗透率由0.04%提升至4.68%。
• 新势力表现突出：如蔚来、理想等品牌在2020年实现显著增长，交付量大幅上升。
• 电池技术发展：刀片电池提升了磷酸铁锂电池的能量密度，三元材料技术持续领先，高镍低钴路线成为主流。
• 我国电池产业优势：动力锂电产业链已实现国产化，技术水平和成本控制能力领先全球。

2. 光伏产业与能源结构转型

• 全球能源转型：非化石能源占比预计在2030年达到20%，2025年可再生能源占比有望达9%。
• 光伏行业格局改善：行业龙头集中度提升，CR5有望达到70.31%，CR10达到97.40%。
• 光伏降本路径：规模化、技术进步及金融手段（如再融资）推动光伏行业成本下降。
• 光伏企业融资情况：如隆基股份、通威股份等通过定增、可转债等方式进行再融资。

3. 中证新能源指数表现

• 历史表现：2015年2月10日至2021年1月4日，中证新能源指数累计收益率为121.76%，年化收益率15.16%，在7只新能源相关指数中排名第二。
• 收益风险比：夏普比为0.56，优于其他宽基指数。
• 细分行业轮动：中证新能源指数综合多个细分行业，形成互补轮动，降低子行业波动风险。

4. 中证新能源指数估值与盈利预测

• 当前估值：截至2021年1月4日，PE-TTM为53.43倍，处于发布以来85.45百分位；PB为4.69倍，处于95.26百分位。
• 盈利预测：预计2020年净利润增长率为38.69%，2021-2022年继续增长，增长幅度领先宽基指数。

5. 南方中证新能源 ETF 产品概况

• 基金基本信息：基金全称为“南方中证新能源交易型开放式指数证券投资基金”，基金简称“南方中证新能源ETF”，基金代码为516160。
• 投资目标：紧密跟踪中证新能源指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
• 认购时间：2021年1月14日至18日，网上网下认购时间相同。
• 费率结构：管理费0.15%，托管费0.05%；认购费率根据投资金额不同而有所变化。

6. 基金管理人与基金经理

• 南方基金管理有限公司：成立于1998年，是国内首批规范成立的基金管理公司之一，管理规模行业前三。
• 基金经理龚涛：具有丰富经验，曾任职于巴克莱资本、摩根大通、易方达基金等机构，2019年加入南方基金，管理基金规模合计8.80亿元。

风险提示

• 指数样本变动：中证新能源指数成分股可能发生变化，影响分析结果。
• 历史业绩不代表未来：基金管理人历史业绩与指数表现不保证未来表现。
• 市场波动风险：指数未来表现受宏观经济、市场波动、风格转换等因素影响。
• 投资需谨慎：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。