20250909-国盛证券-中复神鹰-688295.SH-量增_降本_控费三重协同_Q2业绩表现抢眼_3页_709kb

中复神鹰（688295.SH）2025半年报点评：销售增长、成本优化及费用控制推动Q2业绩扭亏

核心要点

• 公司2025年H1实现营收9.22亿元，同比增长25.86%，归母净利润1193万元，同比下滑52.23%，但扣非后归母净利润182万元，相比去年同期亏损1845万元，实现扭亏。
• 2025Q2实现营收5.2亿元，同比增长83.15%，归母净利润5716万元，扣非后净利润5994万元，成功逆转连续四个季度亏损。

业绩驱动因素

1. 销量增长：上半年3K等小丝束产品销量同比增长77%，风电领域产品同比增长超200%，积极布局新能源及新兴消费场景。
2. 成本优化：通过技术改造、工艺优化和集中采购，单位生产成本同比下降4.55%，毛利率同比提升4.27pct至24.54%。
3. 费用管控：期间费用率同比下降18.29pct至13.71%，管理费用大幅压缩，财务费用率同比减少1.41pct。

经营质量改善

• 经营现金流净额同比增长198.64%，应收账款及存货规模同比分别下降14.16%和23.32%，资金周转效率提升。

投资建议与评级

• 上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为1.3亿、1.5亿、1.9亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 需求不及预期、行业格局恶化、贸易摩擦风险。