20220223-群益证券-立讯精密-002475.SZ-定增提高产能_长期有利于业绩的增长_3页_582kb

立讯精密（002475）2022年2月23日分析总结

公司基本信息

• 产业别：电子
• A股价（2022/2/22）：41.61元
• 深证成指（2022/2/22）：13297.11点
• 股价12个月高/低：51.32元 / 31.82元
• 总发行股数（百万）：7071.32
• A股数（百万）：7065.17
• A市值（亿元）：2939.82
• 主要股东：立讯有限公司（38.75%）
• 每股净值（元）：4.56
• 股价/账面净值：9.13
• 一个月股价涨跌（%）：-13.2
• 三个月股价涨跌（%）：-0.3

投资评等

• 当前评等：买进
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

产品组合

• 消费性电子：83.6%
• 计算机互联产品：5.4%
• 通讯互联产品：3.5%
• 汽车互联产品：3.1%
• 其他：4.3%

机构投资者占流通A股比例

• 基金：17.0%
• 一般法人：51.5%

核心内容与主要观点

定增扩大产能，长期利好

• 公司拟募资135亿元用于智慧可穿戴设备、智能移动终端精密组件、新能源汽车高压连接系统、半导体先进封装及测试、智能移动终端显示模块、智能汽车连接系统等生产线项目及补充流动资金。
• 募资按前20日均价36.44元/股计算，预计增厚股本不超过3.7亿股，增加股本约5.2%。
• 由于项目建设周期在2-5年，短期内对业绩增长影响有限，但长期将有助于稳固行业地位并推动业绩增长。
• 盈利预测显示，2021-2023年公司净利润预计分别为77亿元、90亿元和112亿元，同比分别增长6.48%、16.81%和24.58%。
• EPS预计分别为1.09元、1.27元和1.58元，对应2022-2023年PE分别为33倍和27倍。
• 因此，上调至“买进”评级。

强化汽车零组件业务

• 公司与奇瑞新能源共同组建合资公司，从事新能源汽车整车研发及制造。
• 控股股东以100.54亿元受让奇瑞控股19.88%、奇瑞股份7.87%和奇瑞新能源6.24%股权。
• 此次合作有助于公司借助奇瑞集团在新能源整车领域的技术沉淀和品牌资源，实现消费电子技术在汽车领域的跨界赋能，提升其作为Tier1厂商的核心零部件综合能力。

关键信息

• 风险提示：新冠疫情可能拖累行业需求释放。
• 盈利预测：
  • 2021年净利润76.94亿元（77亿元）
  • 2022年净利润89.87亿元
  • 2023年净利润111.97亿元
• EPS预测：
  • 2021年：1.09元
  • 2022年：1.27元
  • 2023年：1.58元
• 市盈率（P/E）预测：
  • 2021年：38.24倍
  • 2022年：32.74倍
  • 2023年：26.28倍
• 股利预测：
  • 2021年：0.10元
  • 2022年：0.13元
  • 2023年：0.16元
• 股息率预测：
  • 2021年：0.24%
  • 2022年：0.31%
  • 2023年：0.38%

财务概况

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）