20230509-西南证券-立讯精密-002475.SZ-业绩增长稳健_汽车和可穿戴业务注入增长动能_10页_1mb

立讯精密2022年年报点评总结

业绩表现

• 2022年全年，公司营收达21403亿元，同比增长39.0%；归母净利润916亿元，同比增长29.6%；扣非净利润844亿元，同比增长40.3%。
• 2023年第一季度，营收4994亿元，同比增长20.1%；归母净利润202亿元，同比增长11.9%。
• 利润率相对稳定：2022年毛利率约10%，净利率约4.9%；费用控制良好，研发费用率同比大幅提升。

业务增长动力

• 消费电子业务实现强劲增长（营收17967亿元，增长率33.4%），主要受益于A客户合作和XR领域布局。
• 汽车电子业务高速放量，营收615亿元，增长率48.4%，成为新成长曲线。
• 其他业务如通讯、电脑和连接器等也取得显著增长，整体业务多元化布局推动稳健发展。

投资建议

• 首予“买入”评级，2023年目标价336元，对应20倍PE。
• 预测2023-2025年归母净利润复合增速约26%，强调公司平台型企业优势和汽车、XR业务带来的增长潜力。
• 可比公司估值参考（如歌尔股份、东山精密平均PE约15倍）。

风险警示

• 主要风险包括行业竞争加剧、下游需求恢复不及预期、产品迭代失败等。

（注：此总结基于2022年年报和相关数据，提供关键信息而非完整报告内容。）