20240826-天风证券-农林牧渔_亚宠展规模破新高_关注头部国产品牌推陈出新__2页_359kb

报告摘要

农林牧渔行业点评：宠物经济崛起，国产品牌崭露头角

投资评级： 强于大市（维持评级）
重点推荐标的： 乖宝宠物（301498.SZ）、佩蒂股份（300673.SZ）、中宠股份（200689.SZ）、路斯股份（411032.BJ）

一、行业概况

2024年第26届亚洲宠物展（亚宠展）规模再创新高，展出面积达30万平方米，覆盖宠物全产业链，成为全球宠物行业旗舰展会。展会聚焦“人宠生活馆”、“大健康养老”、“宠超大主理人&红人生活集”、“宠TA亚”等四大主题展区，展示了宠物食品、用品、服务等多领域的最新产品与趋势。

二、核心企业表现

乖宝宠物
- 核心品牌麦富迪：在2024年618期间，天猫、抖音、拼多多平台宠物品牌销售榜位列第1，主打产品“麦富迪BARF生骨肉天然粮”提出“自然食谱，唤醒犬猫天性”概念。
- 高端犬粮品牌汪臻醇：主打“可溯源限定配方”，选用南极磷虾油，功能定位为幼犬情绪舒缓及免疫力提升，有望成为新的增长点。
佩蒂股份
- 风干粮产品：延续“鸭肉干”标准，强调“鸭心鸭肝”成分的健康功能，采用原始风干工艺保留营养。
- 罐头零食：主打“原切食材无添加”，覆盖鸡肉南瓜、鸭肉山药等多种口味。
- 618期间表现：风干粮在抖音鸭肉味犬主粮爆款榜及京东狗干粮榜均位列第1，主粮市场拓展潜力巨大。
中宠股份
- 顽皮品牌：主打“冻干双鲜无谷全价猫粮”累计销量超360万袋，复购率达676%，强调“无谷呵护肠胃”。
- 领先品牌：与“甄嬛传”联名，推出“甄‘领’鲜”系列，主打高肉含量与益生菌配方，并通过角色卡片互动增强品牌粘性。
路斯股份
- “摇一摇”主粮系列：创新互动模式，营养包与功能包分离，提供多种搭配选择，并包含猫草排毛、免疫营养、益生菌肠动力等功能产品。

三、投资建议与风险提示

投资逻辑：宠物经济持续高增长，国产品牌凭借产品创新与渠道拓展快速崛起，重点推荐以上四家公司。
风险提示：原材料价格波动、汇率风险、市场竞争加剧及宏观经济环境不确定性可能影响行业表现。

四、重点标的推荐

乖宝宠物：买入评级，EPS 2024E为13.91元，PE 2024E为213倍。
佩蒂股份：买入评级，EPS 2024E为1.88元，PE 2024E为63倍。
中宠股份：买入评级，EPS 2024E为0.46元，PE 2024E为476倍。
路斯股份：买入评级，EPS 2024E为0.26元，PE 2024E为288倍。