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行业前瞻与投资分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了中国新能源行业中的四家主要公司：保利协鑫能源（3800HK）、中国龙源电力（916HK）、兴业太阳能（750HK）和中国风电（182HK），从盈利预测、目标价、市场前景和财务数据等多个维度进行分析，并给出投资建议。

主要观点

1. 保利协鑫能源（3800HK）

• 盈利预测：预计2014年上半年净利润将超过港币8亿元，较2013年上半年亏损港币9.17亿元显著改善。
• 业务表现：预计2014年上半年多晶硅体积下降55%，但水的平均售价和多晶硅的平均售价分别上升13%和29%。
• 财务指标：预计2014年每股盈利为0.12港元，2015年为0.15港元，2016年为0.20港元，同比分别增长25%和25%。
• 估值：维持目标价港币2.98元，对应2015年PE为20.5倍，2014年PE为25.6倍。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计有12%的上升空间。

2. 中国龙源电力（916HK）

• 盈利预测：预计2014年上半年业绩与2013年上半年持平，但风电产量增长仅为5%，热能发电产量下降超过10%。
• 财务指标：预计2014年每股盈利为人民币0.31元，2015年为0.35元，2016年为0.37元，同比分别增长18%、12%和7%。
• 估值：下调目标价至港币8.5元，较原目标价港币9.7元下降12.37%。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计有6%的上升空间。

3. 兴业太阳能（750HK）

• 盈利预测：由于分布式太阳能项目安装量低于预期，预计2014年上半年业绩疲软，但利润率将增长15%。
• 政策预期：预计中国将在2014年第三季度发布更多支持分布式太阳能的政策。
• 财务指标：预计2014年每股盈利为人民币0.77元，2015年为0.96元，2016年为0.99元，同比分别增长17%、25%和2%。
• 估值：维持目标价港币14.67元，预计有24%的上升空间。
• 投资建议：维持“买入”评级。

4. 中国风电（182HK）

• 盈利预测：预计2014年上半年净利润将增长至港币1.2亿元，较2013年上半年的港币3,800万元增长215%。
• 业务表现：预计2014年风能/太阳能工程的PE为10倍，风电服务的PE为8倍，风能/太阳能经营的PE为15倍。
• 财务指标：预计2014年每股盈利为港币0.054元，2015年为港币0.082元，2016年为港币0.114元，同比分别增长214%、52%和40%。
• 估值：维持目标价港币1.01元，预计有60%的上升空间。
• 投资建议：重申“买入”评级。

关键信息

1. 保利协鑫能源（3800HK）

• FBR产能：FBR产能接近完成，但尚未纳入估值模型。
• ** captive power plant**：由于公司业绩良好，预计该项目可能获得政府批准，但尚无明确时间表。

2. 中国龙源电力（916HK）

• 风电产量：由于风速下降，预计风电产量增长有限。
• 热能发电：由于升级暂停，热能发电产量下降超过10%。

3. 兴业太阳能（750HK）

• 分布式太阳能项目：上半年完成量仅为500MW，低于全年8GW目标。
• 合作取消：与United Solar的合作项目被取消，但公司仍计划寻找新买家。

4. 中国风电（182HK）

• 市场前景：预计2014年风能/太阳能工程市场容量达12,000MW，公司市场占有率预计增长至6.7%。
• 财务数据：公司2014年预计净利润为4.79亿元，2015年为7.29亿元，净利润增长显著。

总结

报告中提到的四家公司均在新能源领域有重要地位，但受不同因素影响，其业绩表现和投资前景各异。保利协鑫能源和中国风电表现出较强的盈利增长潜力，分别获得“增持”和“买入”评级。中国龙源电力和兴业太阳能虽面临一定的挑战，但仍有增长空间，分别获得“增持”和“买入”评级。报告强调了对政策变化、市场容量和财务表现的持续关注，以判断未来的投资价值。